南韓3月生產者物價指數（PPI，反映工廠出廠價、即企業在生產端的價格水平）按月上升1.6%，高於上月的0.6%。
數據顯示，3月PPI按月升幅較2月加快。公布未提供進一步分類。
我們認為PPI急升是消費通脹（CPI，反映一般消費者購物籃子價格）即將上行的明確警號。1.6%的按月升幅是逾一年來最急的加速，顯示企業或很快把成本上升轉嫁予消費者，令南韓央行（韓國銀行）面對更大壓力，需重新評估其對利率的「中性」取態（即不傾向加息或減息）。
最新PPI亦與其他近期數據一致，指向通脹可能更具黏性（即回落速度慢）。3月CPI按年升至3.4%，已接近央行可接受區間上限。此外，韓圜兌美元過去一個月轉弱逾3%，在約1,380附近交易，推高進口貨品及能源成本。
基於以上因素，我們預期韓國銀行下次議息會議立場將轉趨「鷹派」（即較傾向收緊政策、加息或更長時間維持高息）。交易員可考慮部署韓圜轉強，因市場或開始由「減息」轉向為「加息」的可能性定價。可行做法包括：沽出美元/韓圜無本金交割遠期（NDF，一種以美元結算差價、到期不交收韓圜的遠期合約），或買入韓圜認購期權（call option，即在指定日期前/當日以約定價格買入韓圜的權利）。
通脹壓力亦令在現有孳息率（yield，即債券回報率）水平下的韓國政府債券吸引力下降。我們預期3年期及10年期韓國國債（KTB）孳息率上升，債價下跌。可考慮沽空KTB期貨（即透過期貨押注債價下跌）以捕捉潜在跌幅。
股市方面，利率上行風險利淡KOSPI指數。回顧2025年加息期間的市場反應，科技股及偏增長型股份對融資成本上升尤其敏感。我們認為未來數周可用KOSPI 200認沽期權（put option，即在指定日期前/當日以約定價格賣出指數的權利）為持有的長倉（long position，即持貨/看升倉位）作對沖。
