油價在伊朗撤回一項與「開放霍爾木茲海峽」有關的行動後上升。儘管海峽的能源運輸仍受干擾，市場價格仍主要由外界對美伊談判取得進展的預期推動。
美國與伊朗的談判預計在巴基斯坦重啟，美國副總統JD Vance預料出席。伊朗亦預計派出代表團，此前曾表示在美國封鎖仍持續下不會參與談判。
目前停火將於周三到期，特朗普總統表示不太可能延長。若談判未見進展，油價及天然氣價格或會上升。
供應受阻愈久，油市供應偏緊的情況愈明顯。補庫存需求，以及海上運輸恢復與上游產量（即油田及天然氣田的開採與生產）恢復所需時間，或令市場回復正常的速度放慢。
任何協議都可能相當脆弱（即容易因政治或軍事變化而失效）。這意味油價下行空間或有限，並可能把「價格底線」（即市場普遍認為不易跌穿的水平）推高至2026年，較衝突前更高。
我們認為，油市過度聚焦於美伊談判「可能突破」的希望。事實是停火周三到期，而特朗普不太可能延長，油價急升的風險不低，對認為市場過分樂觀的交易員而言，屬可部署的交易機會。
現貨供應受阻情況比期貨價格反映的更嚴重。一般而言，每日約2,000萬桶原油（約佔全球供應兩成）經霍爾木茲海峽運輸；最新航運數據顯示，海峽交通量下跌逾80%。這正加快消耗庫存；美國能源資訊署（EIA，美國官方能源數據機構）最新報告顯示，美國原油庫存上周減少580萬桶，遠高於市場預測。
這令市場出現明顯不平衡：在即將到來的談判可能「成功或失敗兩極化」（即結果不是明顯好轉就是明顯惡化）的背景下，「隱含波幅」（即期權價格反映市場對未來價格波動的預期）可能偏低。雖然芝加哥期權交易所原油波動率指數（CBOE OVX，以期權價格推算市場對油價波動的預期）升至約42的較高水平，但似乎未充分反映談判失敗可能帶來的劇烈波動。我們認為，能受惠於油價大幅波動的期權目前偏便宜。
因此，交易員可考慮買入近月看漲期權（call，即押注價格上升的期權）或看漲價差策略（call spread，即同時買入較低行使價的call、賣出較高行使價的call，以降低成本但限制最高盈利），以部署潛在上行風險。2026年6月及7月合約可較直接反映停火到期而未達成協議的即時風險；若巴基斯坦談判受挫且封鎖持續，相關部署可直接受惠。
回顧2022年初俄烏衝突爆發後的市場反應，油價曾急升，之後在較高水平形成新的「底部」。目前情況相似：即使達成脆弱協議，補庫存需求及持續的地緣政治風險仍可能支持油價，令2026年餘下時間的市場底線較戰前明顯提高。
對較長線投資者而言，若談判傳出利好消息令油價回落，可能反而是買入機會。賣出2026年12月到期的價外看跌期權（out-of-the-money put，即行使價低於現價的put；透過收取權利金premium賺取收入，但需承擔油價大跌的風險）可作為策略之一。這等同押注市場結構性偏緊（即供應長期較難快速回復、令價格較難大幅回落）將令油價今年難以回到戰前水平。
