白銀周二下跌，報每盎司約78.20美元，日內跌1.88%。市場在Kevin Warsh出席參議院確認聽證、獲提名領導聯邦儲備局（Federal Reserve，簡稱「聯儲局」，即美國中央銀行）前保持審慎。
Warsh預計將在參議院銀行委員會作證，市場焦點在他可能如何引導貨幣政策（即中央銀行透過利率與買賣資產影響通脹與經濟）。投資者亦關注聯儲局的獨立性（即不受政府直接干預的決策能力），以及華盛頓經濟議程的影響力。
貨幣政策與政治壓力
美國總統特朗普在CNBC表示，若Warsh上任後不迅速減息（下調利率），他會感到「失望」。言論令市場聚焦：貨幣政策會否面臨政治壓力。
Warsh的提名與白銀早前的價格波動有關。1月底，白銀在觸及約121.60美元的歷史高位後回落，累跌逾30%。
美國數據亦支持美元（US Dollar，即美元匯率走強）並拖累貴金屬。3月零售銷售（Retail Sales，反映消費者開支的經濟指標）增長1.7%，高於市場預期的1.4%。
市場亦關注美伊緊張局勢；有報道指德黑蘭或願意重啟與華盛頓的和平談判。白銀後市走向或取決於Warsh聽證結果、即將公布的美國數據，以及美元走勢。
衍生工具部署與風險管理
值得回顧去年市場對Kevin Warsh確認聽證的審慎情緒，對今日市場具參考價值。白銀在2025年初自約121美元高位急挫30%，反映其對偏鷹派（hawkish，即傾向收緊政策、加息或維持高息以壓通脹）的聯儲局取態高度敏感。這種大幅波動突顯：當市場認為政策更利好強美元（美元走強）的方向時，白銀下行風險會顯著增加。
以2026年4月21日的環境而言，即使沒有特定提名引發市場波動，類似因素仍在發酵。最新數據顯示，3月消費物價指數（Consumer Price Index，CPI，用於量度通脹的指標）仍達3.5%；同時新增就業30.3萬人，兩者均勝預期。偏強的經濟數據迫使市場延後對聯儲局減息的時間表預期，對白銀構成壓力，情況與去年Warsh因素帶來的影響相近。
對交易衍生工具（derivatives，即價值由標的資產如期貨、股票衍生而來的工具）的人士而言，這環境意味價格受壓與波幅偏高或持續。買入白銀期貨（futures，即約定未來以指定價格買賣的合約）的認沽期權（put options，即看跌期權，給予在到期前以指定價賣出的權利），或建立「熊市認沽價差」（bear put spread，即買入較高行使價的認沽、同時賣出較低行使價的認沽，以降低成本並限定風險與回報），可用作對沖既有長倉（long positions，即看好、持有買入部位）或押注下跌。去年急跌的記憶提醒市場：在任何偏鷹派的聯儲局言論出現前，應預備保護性策略。
白銀期權的隱含波動率（implied volatility，即期權價格反映市場對未來波幅的預期）在聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC，負責制定美國貨幣政策的委員會）會議前料保持偏高，或有利於賣出期權金（option premium，即期權價格/權利金）的策略，例如以實物白銀或相關ETF（交易所買賣基金）作基礎賣出備兌認購（covered call，即持有標的同時賣出認購期權，以收取權利金；上升收益受限但可部分抵銷下跌）。去年的事件顯示政策轉向可突然出現，較有上限風險的交易（defined-risk，即最大損失預先可計算）一般比沒有對沖的持倉更合適。
歷史上亦曾出現類似情況，例如1980年代初聯儲局主席保羅・沃爾克（Paul Volcker）大幅加息，結束貴金屬上一輪牛市。這段歷史，加上2025年的經驗，進一步反映：偏鷹派的中央銀行是影響貴金屬的重要力量。因此，應維持審慎，並運用衍生工具管理與聯儲局政策方向相關的風險。
