股市在風險偏好回升方面表現最明顯，但持倉（投資者實際持有的倉位）仍低於「回到長期平均水平」（均值回歸）的水平。已發展市場反彈速度快於新興市場。
南韓及台灣因高度連結全球AI（人工智能）主題，以及能源供應問題而受挫更深。衝突前兩地曾被投資者「超配」（持倉高於一般水平）。
南韓與台灣作為風險晴雨表
南韓股市由高位到低位，相對「過去12個月滾動平均」（每月更新、向前計算過去12個月的平均值）下跌接近40個百分點，至今只收復小部分跌幅。
台灣跌幅較小，但反彈同樣有限。若兩地持倉能持續回升，將反映全球風險情緒更廣泛地回復正常。
全球需求仍然穩健，加拿大、捷克、南韓及菲律賓僅錄得輕微「資金流出」（投資者賣出、撤資）。澳洲、挪威、瑞典、巴西、墨西哥、智利、匈牙利、土耳其、中國及台灣則錄得「資金流入」（投資者買入、加碼）。
新興市場方面，工業、必需消費品、金融、資訊科技（IT）及公用事業錄得強勁流入。iFlow Mood（資金流向情緒指標，用以反映風險偏好）升至0.258，主要由股票需求加快帶動，接近2026年2月中旬高位。
交易含意與部署
現時市場風險偏好上升，尤其偏向股票，情緒指標接近2026年2月中旬高位。不過復甦並不平均，整體持倉仍未回到長期平均水平，意味趨勢向好，但市場仍有上行空間。
我們認為，全面「risk-on」（追逐風險資產、增加股票等配置）的關鍵訊號，將來自南韓與台灣股市。兩地在2025年能源供應危機期間受創，至今只收復部分失地。例如KOSPI（南韓綜合股價指數）自高位回落近40%後，近期才在2,850點附近企穩，外資「淨流入」（買入多於賣出）亦只是最近一個月才開始回復。
對交易者而言，可透過「衍生工具」（由指數、股票等價格衍生出的合約）部署兩地追落後反彈。買入「認購期權」（call option：以指定價格買入的權利）或建立「牛市認購價差」（bull call spread：買入較低行使價的call，同時賣出較高行使價的call，以降低成本但限制部分上升收益），針對KOSPI 200及TAIEX（台灣加權指數）作未來數月部署，可直接捕捉潛在反彈。由於兩地表現落後，理論上上升空間或較已大幅回升的已發展市場更大。
較審慎做法可採用「配對交易」（pairs trade：同時做多一個資產、做空另一個資產，以降低整體市場方向風險），例如做多標普500（S&P 500）等已發展市場指數，同時做空一籃子新興市場（廣泛新興市場指數或組合）。此策略可受惠於年初以來已發展市場跑贏的新趨勢。我們會以南韓及台灣持倉顯著回升作為主要訊號，去平倉結束此交易。
亞洲科技樞紐信心回升亦可能利好其貨幣。韓圜兌美元已回升至1,310，較2025年急跌最嚴重時的1,400以上明顯轉強，但仍偏弱於歷史水平。利用「外匯期權」（FX options：以指定匯率買入或賣出貨幣的權利）押注韓圜及新台幣進一步升值，亦可作為部署全球風險情緒正常化的另一途徑。
