全球股市指數在油價急升衝擊期間仍保持韌性，但估值與風險溢價的變化，比表面股價走勢更明顯。在美國，股價偏弱加上對盈利的預期上調，令標普500的估值倍數下降。
美股估值倍數回落至約20倍，主要由強勁的第一季企業業績季預期及對2026年盈利前景上調支持。盈利收益率（即盈利相對股價的回報率，可視為市盈率的倒數）上升速度快於債券收益率。
美國實質利率（以長年期美國國庫抗通脹債券TIPS推算；TIPS為本金會按通脹調整的國債，其收益可較貼近「扣除通脹後」的利率）年初至今維持約1.9%不變。因此，股票風險溢價（投資股票相對無風險債券要求的額外回報）上升，部分新興市場亦見同樣情況。
文章指出，即使從價格圖表未必一眼看得出，預期股票回報其實已上升。亦提到本文使用AI工具製作，並由編輯審核。
FXStreet Insights Team整合外部專家選取的市場觀察，並加入內部及外部分析員的內容，包括商業性市場評論。
全球股市指數在近期油價急升衝擊下仍表現出乎意料地強，但關鍵變化發生在「內在因素」而非表面價格。這種韌性反映市場已消化負面消息，並帶來新機會。我們認為股票的基本面（即盈利、估值、利率等核心因素）其實已改善，即使價格走勢未完全反映。
標普500預測市盈率（forward P/E，即以未來12個月預測盈利計算的市盈率）由2025年底逾22倍收縮至約20倍。原因是2026年第一季業績季前景偏強，早段公布顯示約78%公司盈利高於市場預測。股價偏弱而盈利預期轉強，令現時股票的基本吸引力較數月前更高。
基於未來回報前景改善，可考慮買入大市指數的認購期權（call option，即在到期前以指定價格買入的權利），捕捉未來數周潛在升幅。歷史顯示，在初段油價衝擊後（例如2022年），市場往往會趨於穩定，並重新聚焦盈利等基本面，意味現階段或再現類似走勢，有利偏好上升的部署。
股票預期盈利回報與債券收益率之間的差距擴大。即使10年期美國國債收益率接近4.6%，股票盈利收益率提供更高的溢價，形成估值緩衝。這令賣出現金擔保認沽期權（cash-secured put，即預留足夠現金在被行使時買入股票）或認沽信用價差（put credit spread，即同時賣出較高行使價認沽並買入較低行使價認沽以限制風險的策略）成為較吸引的收息方法，因可同時受惠於時間值流失（time decay，即期權隨時間減少的價值）和市場相對穩定。
波動亦為交易者提供機會。VIX（標普500波動率指數，常被視為市場恐慌指標）在2026年2月因供應中斷憂慮一度升穿25，其後回落至約17的較穩定區間。若判斷市場恐慌高峰已過、環境轉趨平靜，可透過賣出波動（例如賣出期權以收取權利金）把握機會。
