德國生產物價指數（PPI，反映工廠出廠價格的通脹指標）按年在3月升至 -0.2%，對比上次讀數為 -3.3%。
數據顯示，生產價格仍較去年低，但跌幅收窄。由 -3.3% 變為 -0.2%，即上升 3.1 個百分點。
德國生產物價由明顯負增長急升至接近持平，是重要訊號，反映2025年一直出現的通縮壓力（物價持續下跌的壓力）可能比預期更快結束。我們需要調整「歐洲通脹已完全受控」的看法。
這令歐洲央行（ECB，歐元區央行）更難在短期內合理推動減息（下調政策利率）。因此，應減少持有會受惠於利率下跌的倉位。市場亦可能降低對今年第四季前減息的預期。
這份PPI報告之所以影響更大，是因為它緊接上周公布的歐元區HICP（協調消費物價指數，歐洲用作衡量通脹的主要指標）數據，當中核心通脹（剔除能源及食品等波動較大的項目）仍偏高，維持在2.7%。生產成本上升，加上服務價格通脹持續，意味通脹可能再度回升。我們認為，這可能是歐洲經濟新一輪通脹動力的開始。
未來數周，可考慮沽出利率期貨（以利率或債券孳息為標的的期貨合約），例如德國國債期貨（Bund Futures，以德國10年期國債作主要參考），以部署孳息上升（即債價下跌）。同時，從利率波動上升獲利的期權策略亦變得吸引，因為市場可能重新定價ECB政策路徑。
在外匯市場，這數據利好歐元。若ECB取態較其他央行更偏向收緊（鷹派，即更傾向加息或維持高息以壓通脹），理論上可支持歐元走強。我們關注買入EUR/USD看漲期權（call options，在指定價位買入貨幣對的權利），因為利差（兩地利率差距）或向有利於歐元的方向變動。
在股票方面，這發展為德國DAX指數帶來風險。投入成本上升或壓縮企業利潤率，而「高利率維持更久」的前景亦會拖累估值。可考慮買入DAX認沽期權（put options，在指定價位賣出資產的權利）作對沖，以保護股票長倉。
