新西蘭按年貿易收支在3月錄得31億紐元赤字。
相比上一期赤字30億紐元，赤字擴大1億紐元。
3月貿易赤字擴大至負31億美元，反映紐元面對更大壓力。這表示入口成本增長快過出口收入，對貨幣屬基本面偏淡。我們認為，這可能觸發紐元兌主要貿易夥伴再一次下跌。
這些數據或令新西蘭儲備銀行（RBNZ）維持審慎立場。官方現金利率（OCR，即央行政策利率）自2024年年中起維持在5.5%以壓抑通脹；外圍收支轉弱，令未來加息（提高政策利率）機會大減。在此情況下，做空紐元的理據更強，因息差（各國利率差距，影響資金流向）可能變得不利。
我們的看法亦受近期全球趨勢支持，尤其是中國增長放慢：2026年第一季GDP（本地生產總值，衡量經濟總產出）增長只有4.6%，低於市場預期。我們記得2025年末曾出現短暫出口反彈，但樂觀情緒已消退，主要大宗商品（以大量交易的原材料）價格下跌，例如全脂奶粉（Whole Milk Powder，乳製品出口指標之一）自2月以來累計跌逾5%。外圍走弱會直接打擊新西蘭的貿易條件（terms of trade，即出口價格相對入口價格的比率，反映以出口換取入口的能力）。
在此展望下，我們認為衍生工具（derivatives，以資產價格為基礎的合約）交易者可考慮買入NZD/USD認沽期權（put option，看跌期權；在到期前以指定價格賣出、用作看跌或對沖），到期日放在未來4至6周。此策略屬「限定風險」（最大損失為期權金）的方式，可在匯價跌穿主要支持位（support，買盤較多、具支撐作用的價位）時受惠。不確定性上升亦令沽出價外（out-of-the-money，行使價比現價更不利、通常較便宜/較高槓桿）認購價差（call spread，同時買賣不同履約價的認購期權以限制風險與回報）成為較吸引的收息方法，同時保持偏淡立場。
