法國巴黎銀行（BNP Paribas）一名經濟學家把伊朗戰事引發的油氣價格急升，與2022年俄烏戰爭後出現的能源衝擊作比較。文章探討：相近的推動因素，會否帶來相近的通脹與經濟增長結果。
文章指出，今次通脹壓力可能較2022年弱，原因是需求動力較差、供應限制較少；因此，能源價格上升「傳導」（即成本由能源行業逐步轉嫁至運輸、生產，再轉嫁至消費者）到其他商品與服務價格的幅度或有限。
文章亦提到「傳導滯後」（政策或價格變化對經濟與物價的影響需要時間才反映，亦需要時間才消退），因此影響或會較遲才出現，亦較遲才淡化；隨經濟調整，情況需要密切監察。
文章又指，央行已從2021至2023年的通脹期汲取教訓，或會更快出手，減少「外溢效應」（能源漲價擴散到其他價格）、「第二輪效應」（企業與工人因預期未來持續加價而再度加價/加薪），以及「價格上升—通脹預期—工資」的螺旋（常稱「工資—物價螺旋」，即工資上升推高成本與物價，物價再推高加薪要求）。
文章稱，已選定一組指標，用於追蹤歐元區、美國、油氣市場及新興國家在經濟活動與價格方面的影響，並評估現時環境與2022年的相似程度。
文章亦提到，稿件在AI工具協助下製作並由編輯審閱；內容歸功於FXStreet Insights Team，負責整理市場觀察與分析。
鑑於近期油價急升，我們認為今次能源衝擊不會重演2022年的通脹螺旋。雖然受伊朗衝突影響，布蘭特原油（Brent crude，歐洲及全球常用基準油價）過去一個月升至接近每桶115美元，但基礎經濟環境明顯不同。回看2022年，疫情後需求急彈令通脹更易失控，但現時並非如此。
全球需求轉弱是主要原因，將限制能源成本向「核心價格」（core prices，即剔除波動較大的能源與食品後的通脹）傳導。例如，中國最新製造業PMI（採購經理指數，用以反映製造業景氣；50以上代表擴張、50以下代表收縮）跌至49.8，顯示輕微收縮；而美國上月零售銷售持平。這與2022年初的強勁需求環境形成鮮明對比。
這意味市場以「期權定價」（options pricing，即把市場對未來波動與方向的預期反映在期權價格內）押注油價長期高於130美元、接近2022年高位的情況，可能被高估。美國最新CPI（消費物價指數）支持較溫和的通脹展望：升至3.1%，但未見2022年衝破7%時的急速升溫。交易員可考慮押注能源價格上限的策略，例如沽出「價外」認購期權（out-of-the-money call，即行使價高於現價、需要油價再大升才有利可圖）在WTI或布蘭特期貨上（WTI為美國基準原油；期貨為約定未來以特定價格買賣的合約）。
此外，我們認為央行今次並非「落後於形勢」（behind the curve，即加息或收緊政策慢於通脹升溫）。聯儲局與歐洲央行已表明，一旦見到通脹預期「脫鈎」（unanchored，即市場不再相信通脹會回到目標，預期變得失控）將迅速反應，這是2021至2023年的教訓。這代表「收益率曲線前端」（front end of the yield curve，即短年期國債利率，對政策利率最敏感）或會快速調整，押注央行長時間不作為的交易風險很高。
因此，交易員不宜簡單重演2022年「做多廣泛商品、做空債券」的策略。央行更警覺或限制長期通脹預期，令「通脹掉期」（inflation swaps，一種用以對沖或押注未來通脹、以通脹指數與固定利率交換現金流的合約）在現水平可能偏貴。現時最大分別在於政策制定者更主動，力求在工資—物價螺旋出現前已阻止其形成。
