WTI 美國原油周五跌至約每桶 81.50 美元，單日下挫 9.12%。油價曾短暫升穿 90 美元，其後回落至日內低位 80.30 美元，為 3 月 10 日以來最弱。
市況轉向源於中東消息。伊朗外長阿巴斯・阿拉格奇（Abbas Araghchi）表示，黎巴嫩停火後，霍爾木茲海峽已在停火期間向所有商用船舶全面開放。
霍爾木茲海峽重開
阿拉格奇稱，航運將按伊朗港口及海事組織協調制定的航道恢復。美國總統特朗普表示海峽可通行，但在美伊完成一項交易前，對伊朗的海上封鎖仍會維持。
此變化降低市場憂慮海峽在美伊緊張升溫後仍會長期關閉。霍爾木茲海峽是全球原油運輸要道。
ING 曾估算，海峽周邊封鎖令約每日 1,300 萬桶原油供應受阻。現宣布重開後，市場焦點轉向停火可維持多久，以及美伊能否就維持航道開放達成安排。
地緣政治「風險溢價」（即市場因戰事或制裁等不確定性而額外推高的油價部分）急速回吐，意味原油期權的「隱含波動率」（期權價格反映的市場對未來價格起伏預期）或在未來數日明顯下跌。CBOE 原油波動率指數 OVX（用以反映原油期權的預期波幅，數值愈高代表市場愈恐慌）此前在約 55 的多年高位附近徘徊，預料將大幅回落至今年以來平均水平。這會令「賣出波動率」策略較有利，例如「短跨式（short strangle）」（同時賣出較低行使價的認沽期權及較高行使價的認購期權，賺取權利金，但遇上大升或大跌會有風險）或「鐵兀鷹（iron condor）」（以同時買入及賣出不同價位的認購/認沽組合，限制最大虧損、賺取權利金），以捕捉市場由極端風險回歸常態後，期權價格回落帶來的機會。
在更廣泛衝突的即時威脅下降後，市場焦點回到供需基本因素，而供應本身已偏緊。OPEC+（石油輸出國組織及盟友）早於 2025 年 12 月同意把減產延續至第二季；而中國 2026 年第一季需求數據亦較預期強。這意味由恐慌推高的高位雖已消退，但油價或在 70 多美元較高區間建立支持。
波動回落後的期權策略
新環境有利於賣出近期非常昂貴的「下行保護」（即認沽期權，用作在油價下跌時對沖）。可考慮賣出行使價低於 80 美元的「價外（out-of-the-money）認沽期權」（現價高於行使價、短期內未必會行使的認沽），在市場消化消息時收取仍偏高的「權利金」（期權價格）。過去數周對「上行」認購期權的極端需求已消散，相關持倉價值或因「時間值流失」（期權距離到期愈近、在其他因素不變下價值自然下降）而快速回落。
這種走勢過去亦出現過，例如 2019 年沙特設施遭無人機襲擊後，油價急升但在兩周內幾乎完全回吐，因供應憂慮被證實偏誇大。今日 9% 跌幅屬相近反應，顯示市場或會由「可能中斷」回到以「實際供應流量」為基礎尋找平衡。
往後關鍵數據包括美國能源資訊署（EIA）的每周庫存報告，以及即時航運數據。EIA 於 2026 年 4 月 15 日（上周三）報告顯示原油庫存意外減少 210 萬桶（crude draw，即庫存下降，通常反映供應偏緊或需求較強），市場將觀察霍爾木茲恢復通行後，庫存會否及多快轉為增加（inventory builds，即庫存上升）。Vortexa 等公司提供的衛星追蹤數據亦很重要，用以確認 2025 年底接近每日 1,700 萬桶的平均運量是否真正恢復。
