印度外匯儲備在截至4月6日當周升至7,009.5億美元,較前一周的6,971.2億美元上升。
當周增加38.3億美元。數據指印度持有的外匯儲備總額(即央行持有的外幣資產等,用作穩定匯率及應對外部衝擊)。
外匯儲備升至創紀錄的7,009.5億美元,反映央行正積極吸納美元資金流入(即在市場買入美元、賣出盧比),以避免盧比過快升值,令匯價更穩定、可預測。市場可視為明確信號:央行傾向把美元兌盧比(USD/INR)維持在較窄波幅內。
在此類強力干預下,估計未來數周匯價波動仍偏低。回顧2024及2025年,類似的儲備累積期曾令USD/INR一個月「隱含波動率」(期權價格反映市場對未來波動的預期)跌至5%以下,屬全球偏低水平。這令「賣出期權」策略(例如短期期權的跨式組合straddle/勒式組合strangle:同時買賣不同行使價、押注波幅不大)或有利,因其主要受惠於價格缺乏大幅波動。
央行持續買美元,等同為USD/INR提供「溫和底部」(即匯價較難大跌、盧比較難大升),短期內盧比大幅轉強的機會不高。這意味沽出「價外」USD/INR看漲期權(out-of-the-money call:行使價高於現價、需匯價上升才有利可圖)或較有利,因央行介入或限制匯價突然飆升的空間。在此環境下,直接押注盧比轉強的風險較高。
資金流入亦有基本面支持:外資持續被印度高息債市吸引。印度10年期國債孳息率現約7.15%,與已發展經濟體的利差仍具吸引力,有利「套息交易」(carry trade:借入低息貨幣、投資高息資產賺取利差)。穩定資金流令央行更有能力延續其管理策略。