BNY表示，美元走勢正影響第二季分散投資（即把資金分配到不同地區及資產，以降低單一市場風險）的選擇，因為過去一年「世界其他地區」（ROW，指美國以外市場）的股票指數與美元指數呈現高度相關。該行指出，在風險偏好回升（risk rally，即投資者更願意承擔風險而買入股票等風險資產）及美元再度被拋售（USD selling，即市場賣出美元資產、令美元轉弱）期間，美國以外市場與美元一樣已回升至戰前水平。
自「解放日」以來，標普500指數上升26%，ROW前20大公司上升13%。該行亦提到，標普500與ROW指數的走勢出現明顯分歧。
美元方向左右資產配置
BNY表示，央行政策正影響貨幣走勢，市場已反映歐洲央行在2026年將加息兩次、每次25個基點（bp；1個基點等於0.01厘，即0.01個百分點）。該行稱，市場估計聯儲局減息一次的機會約40%，而這個政策差距令歐元兌美元（EUR/USD，即以美元計價的歐元匯率）本周由1.15升至1.18。
該行表示，新興市場正面對與美元走勢及央行干預風險相關的「回饋循環」（feedback loop，即匯率變動引發政策干預，干預再反過來影響市場預期與資金流向）。該行補充，若進一步出現干預，可能令全球市場短期利率（front-end rates，即較短期限的利率，如1至2年期或更短期利率）維持較緊（即偏高、融資成本較高）。
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