中國2026年首季（1Q26）實質GDP按年升5.0%，達到官方4.5%至5.0%目標區間上限。2026年全年增長預測維持4.7%，並假設未來三個季度按年增長介乎4.6%至4.8%。
外部風險包括供應中斷、高油價、中東衝突，以及美國貿易調查（美方就進口或補貼等展開審查，可能影響出口）。內部方面，需求及信心偏弱；同時地方政府財政被形容為限制支援力度的關鍵因素。
按月增長保持正數，1月升1.68%、2月升0.99%、3月升0.52%，此前連續三個月收縮。報告提到計劃增加高科技投資（投向先進製造、半導體、人工智能等），但整體投資前景仍有不確定性。
2026年整體CPI（消費物價指數，用於衡量一般商品及服務價格變動）預測為1.3%，低於官方2%目標。政策工具包括成品油價格管制（政府調整汽油、柴油等零售價格的機制）及可能推出補貼（以財政支出抵消部分成本）來紓緩通脹壓力。
在經濟活動仍具韌性、通脹受控下，短期減息（下調利率以降低借貸成本）機會被視為較低。仍預計會有一次10個基點（0.10厘）政策利率下調，但時間由2026年第二季推遲至第三季，並更強調定向寬鬆（只針對特定行業或群體的寬鬆措施）及結構性措施（改善產業、就業、融資等長期問題的政策）。
鑑於2026年開局強勁，我們認為過度看好的投資者可能會陷入「牛市陷阱」。雖然首季GDP增長5.0%屬正面，但如3月PPI（生產者物價指數，反映工廠出廠價格；下跌意味企業定價偏弱）仍為-2.5%，顯示通縮（整體價格持續下跌）壓力未消、內需依然疲弱。這意味FTSE China A50等大市指數的反彈或較短暫，中期可考慮用認沽期權（put options，在價格下跌時獲利或作對沖的合約）作風險管理。
預期減息由第二季延至第三季，是交易員必須納入的重大變化。這令未來數周少了一個重要催化劑（能推動市場走勢的事件），或限制股指上行空間。我們亦記得2025年市場曾因人民銀行刺激力度較預期溫和而回調。
中東地緣政治風險升溫正推高油價，布蘭特原油（Brent，國際油價重要指標）近期在每桶95美元附近徘徊。外部壓力增加不確定性並推高波動（價格上落幅度），可從恒生波幅指數VHSI（量度恒指期權隱含波幅的指標）上升反映。我們認為有利於捕捉波幅的策略更具吸引力，例如在恒生中國企業指數（國企指數）上使用跨式期權（straddle，同時買入認購與認沽，以押注大幅上落）。
對外匯交易員而言，減息推遲應可短期支撐人民幣。美元兌離岸人民幣USD/CNH（CNH為離岸人民幣，主要在香港等市場交易）一直在約7.28窄幅上落；在人民銀行未即時放寬政策下，大幅向上突破（匯價明顯轉弱，美元急升）機會不大。因此，押注匯價維持區間波動的期權策略或較審慎。
政府集中以定向方式支持高科技行業，但整體消費信心仍落後，意味經濟可能呈現「雙速」格局（部分行業快、部分行業慢）。這令投資策略更適宜細分部署，而非押注整體市場。衍生工具（如期權等金融合約）可考慮針對科技相關ETF的認購期權（call options，價格上升時受惠），同時在更受內需疲弱影響的可選消費（非必需消費）板塊考慮認沽期權作對沖。
