金（XAU/USD）周五在亞洲早段交易中小幅上升至約4,795美元。市場交投主要受地緣政治緊張降溫及通脹壓力持續影響。
路透報道，黎巴嫩與以色列周四開始為期10天的停火。以色列總理內塔尼亞胡表示，他同意休戰是為了支持推動與黎巴嫩達成和平協議的談判。
美國與伊朗下一輪會談或於週末進行。美國總統特朗普表示，兩國正尋求在下周到期前延長休戰安排，市場將密切留意最新消息。
封鎖霍爾木茲海峽的可能性仍是主要風險。若能源供應受阻，可能推高油價、加劇通脹，並降低央行減息的機會（減息＝央行下調政策利率，令借貸成本下降）。
在地緣政治不明朗時，黃金往往受惠，但黃金不會派息或提供利息（不生息資產＝持有期間不會產生利息收入），在利率維持高企時吸引力可能下降。支持因素或來自央行買盤，中國人民銀行（PBoC）把增持黃金趨勢延續至連續18個月，並持續至2026年3月（央行買盤＝官方以外匯儲備買入黃金，增加需求）。
金價接近4,795美元之際，市場焦點轉向週末美伊會談。若談判取得成果，並在以黎停火基礎上推進，地緣政治風險溢價（風險溢價＝市場因不確定性而額外推高的價格部分）可能迅速消退，觸發金價急回。我們目前處於脆弱局面，短線走勢很大程度由新聞標題主導。
通脹持續亦令形勢更複雜。美國2026年3月CPI（CPI＝消費物價指數，衡量通脹的常用指標）按年升幅報3.8%，高於預期，令聯儲局難以由偏緊的政策立場轉向，聯邦基金利率（Fed Funds Rate＝美國銀行互相拆借的基準利率，亦是政策利率核心）維持在約5.5%，對不生息的黃金構成壓力。高利率環境會提高持有黃金的機會成本（機會成本＝持有黃金而放棄可賺取利息的回報）。
在和談成敗風險「非黑即白」（二元風險＝結果主要落在兩個方向）下，交易者可考慮使用期權（期權＝在指定期限內以指定價格買入或賣出資產的合約）來界定風險。回顧2025年底的波動急升（波動＝價格上落幅度），買入認沽期權（put＝金價下跌時獲利的期權）或可作為對沖（對沖＝用相關工具抵消風險）和平消息導致急跌的較審慎做法。市場正為大幅波動定價，VIX（VIX＝標普500期權隱含波動率指數，常被視為市場恐慌指標）維持在20以上。
相反，若談判破裂，金價或迅速上衝，尤其霍爾木茲海峽仍是重要變數。會談失敗或令資金尋求避險（金價受惠於避險需求＝投資者在不確定性上升時轉向較保值資產），推動金價再試5,000美元以上新高。採用認購期權價差（call spread＝同時買入較低行使價認購期權並賣出較高行使價認購期權，以降低成本但限制最高收益）可在控制入場成本的同時捕捉上行空間，而現時波動偏高令期權溢價（期權溢價＝買入期權需支付的價格）較貴。
亦不宜忽視央行的強勁基本支持。世界黃金協會（World Gold Council）2026年第一季報告指出，中國人民銀行已連續18個月增持黃金，多個新興市場央行亦有類似趨勢。這種持續需求為金價提供底部支持，意味即使出現較深調整，時間也可能較短。
