巴西2月零售銷售按月上升0.6%，低於市場預期的1.0%增幅。
數據顯示當月增長較預測慢，簡報未提供進一步細分。
2月零售銷售遜預期，反映消費需求降溫幅度大於預想。這一項數據令市場對經濟動力放緩的觀感加深，踏入第二季後更為明顯。我們認為，這對2025年下半年已被計入巴西資產價格的「內需強勁復甦」說法構成挑戰。
這種放緩令央行下一步更難判斷，尤其是最新3月IPCA-15（巴西官方的「半月通脹預測指標」，用來提前反映通脹走勢）按月報0.45%，令按年升幅推至4.9%。央行原本釋放訊號，可能暫停去年出現的減息周期，但偏弱的增長或迫使其重新考慮較強硬的立場（鷹派：傾向以加息或維持高息壓抑通脹）。不確定性通常會推高期權市場波動；期權（讓投資者在指定日期前／當日以指定價格買入或賣出資產的合約），其價格對波動特別敏感。
我們認為未來數周巴西雷亞爾兌美元進一步轉弱的機會上升。該貨幣本月已貶穿每美元5.10，在增長放慢、通脹又不易回落（黏性通脹：通脹回落速度慢、較難下降）的組合下，或再試2025年中約5.25水平。衍生品（由資產價格衍生出的金融合約，如期貨、期權）交易者可考慮買入USD/BRL（美元兌雷亞爾）看漲期權（call：押注匯價上升的期權），以部署這個可能走勢。
