美元反彈動力轉弱，市場正反映美伊緊張降溫及油價下跌。美伊在伊斯蘭堡的談判破裂只短暫支持美元，其後油價轉跌，美元亦隨之回落。
市場似乎預期，一旦出現「封鎖霍爾木茲海峽」（Strait of Hormuz blockade，指阻斷重要石油航道）情況，由於伊朗將承受失去石油出口的高昂代價，可能被迫重返談判。在利好已被市場消化下，若要支持美元再度上升，或需要更明顯的緊張再度升級。
市場焦點轉向中國
市場仍關注北京可能的反應，因為若伊朗石油出口被封鎖，對中國打擊尤其大。若出現更明確的長期停火訊號，美元指數（US Dollar Index，DXY；衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）可能跌穿98.0，回落至戰前水平附近。
分析亦指出，即使能源價格維持較高，其他央行的立場已較聯儲局（Federal Reserve，簡稱Fed；美國中央銀行）更偏向「鷹派」（hawkish，即更傾向加息或維持高利率以壓通脹）。這或支持美元兌主要貨幣走弱。
去年市場已見到，對美伊可能停火的樂觀情緒明顯拖累美元。隨着市場在2025年末憧憬達成協議、油價先行下跌，DXY確曾跌穿98.0，低見約97.8。這反映美元對海灣局勢降溫非常敏感。
目前DXY回到101.5，形勢已明顯不同。脆弱的停火正受考驗：霍爾木茲海峽再現海軍演習，推高WTI原油（West Texas Intermediate，美國基準原油）回升至每桶88美元。VIX（波動率指數；常被視為市場恐慌指標）亦由停火後低位約13回升至18左右，反映交易員緊張加劇。
期權與波動率部署
在此背景下，買入短期DXY看漲期權（call option；在到期前以指定價格買入的權利）屬較審慎的策略。以較低成本建立倉位，例如買入5月到期、行使價102.50的看漲期權（May 102.50 calls；行使價即合約約定的買入價），若緊張再度升級，或可受惠於美元重現急升，類似2025年的走勢。此做法可參與避險資金流入（safe-haven rush；風險上升時資金湧向較被視為安全資產）的機會，同時毋須投入大量資金。
不過，央行政策分歧仍限制美元的中長線吸引力。聯儲局已暗示暫停（pause；即暫停加息或觀望），而歐洲央行（European Central Bank，ECB；歐元區中央銀行）仍偏「鷹派」，有利支持歐元。這意味可考慮沽出價外（out-of-the-money；即按現價看不太可能立即獲利的行使價）DXY看跌期權（put option；在到期前以指定價格賣出的權利），例如行使價約99.00，以收取期權金（premium；買方支付給賣方的權利金），押注貨幣政策將阻止美元大幅下挫。
這種政策差距亦令EUR/USD（歐元兌美元）看漲價差（call spread；同時買入與賣出不同價格的看漲期權以限制風險與成本）更具吸引力。此屬風險可控的部署，押注市場回歸「利差主導」（interest rate differentials；指不同貨幣利率差影響匯價）而非地緣政治主導。若現時緊張只是姿態展示，市場焦點或回到聯儲局偏「鴿派」（dovish；即較傾向減息或放鬆政策支持經濟）的立場，利好歐元。
交易員亦可把「波動率」作為資產配置。若局勢可能突然升級，買入VIX期貨（futures；以合約鎖定未來買賣價格的工具）或VIX看漲期權，可直接對沖全市場「避險」情景（risk-off；投資者減少風險資產持倉）的風險。相比單靠匯市走勢，這種方式更直接保護投資組合免受突發事件衝擊。
