中國3月貿易差額錄得511.3億美元順差，低於市場預測的1,120億美元。
結果較預測少608.7億美元。數據以美元計算。
全球需求轉弱
這次大幅低於預期，反映全球對中國貨品的需求轉弱程度遠超市場估計。最新數據顯示，出口按年下跌7.5%，是拖累整體表現的主要原因，明確反映增長放慢。
我們認為，這對與中國增長關聯較高的貨幣不利，尤其是澳元。消息公布後，澳元兌美元（AUD/USD，指1澳元可兌換多少美元的匯率）已跌至六個月低位0.6450。我們可考慮買入澳元兌美元的認沽期權（put options，即在指定日期或之前以指定價格賣出相關資產的合約，用作押注下跌或對沖風險），或直接沽空（short，即借入後賣出，待價格下跌再買回平倉），以部署未來數周進一步走弱的情景。
這份報告亦對工業商品構成明顯利淡。可考慮增加做淡基本金屬（base metals，常見工業金屬如銅、鋁、鋅等）的部署，因中國是全球最大消費國。例如，銅期貨（copper futures，即在未來指定日期以約定價格買賣銅的標準化合約）已下跌2.5%至每噸8,300美元，預料下行壓力仍會持續。
股市方面，數據增加與中國相關指數（如恒生指數）出現回調的風險。CBOE恒生波幅指數（VHSI，用來量度市場對恒指未來波動預期的指標，數值上升通常代表市場避險情緒升溫）今日急升15%，顯示市場憂慮上升。可利用期權（options，賦予買賣權利而非義務的合約）部署更多下行風險，買入認沽期權可作為對沖投資組合（hedge portfolios，即透過交易降低持倉下跌風險）的較穩妥做法。
這種情況與2025年年中市場憂慮增長放慢時的走勢相近。當時出口數據同樣下滑，恒指在其後兩個月累跌12%。我們認為，過往走勢可作參考，市場或在今年5月及6月面對相若壓力。
