WTI 原油周一接近每桶 95.70 美元，日內升 5.90%。油價仍低於 100 美元，亦未突破上周高位（逾 106 美元）。
今次上升源於伊朗及霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）局勢再度緊張。美國總統下令美軍於周一美東時間 10:00 起，阻止與伊朗港口有關的船隻通行。
Strait Of Hormuz Supply Shock
霍爾木茲海峽承載約全球 20% 原油供應運輸。渣打銀行指出，自 2 月下旬起航道實際上接近封閉，油輪流量下降，2 月至 3 月期間海灣原油出口跌約 43%，相當於約每日 1,100 萬桶供應（barrels per day，簡稱 bpd，即「每日桶數」）暫時無法進入市場。
報道指華盛頓與德黑蘭周末和談破裂。為期兩周的停火協議仍然生效。
沙特阿拉伯已把東—西輸油管（East-West pipeline）恢復至全負荷，約每日 700 萬桶。該管道可把原油經紅海出口，減少依賴海灣航線。
油價即時抽升至 95.70 美元，反映市場重視封鎖威脅；但未能重上 100 美元，顯示交易員仍在評估透過外交降溫的機會。供應中斷風險與局勢降溫希望互相拉扯，未來數周或出現高波幅。買賣衍生工具（derivatives，指期權、期貨等「價值跟隨原油價格變動的合約」）的人需準備雙向急升急跌，而非單邊走勢。
Trading The Volatility
若美國落實封鎖、停火破裂，油價有明顯風險大幅升穿上周 106 美元高位。以 2025 年角度回看，2019 年同一地區油輪遇襲曾令油價單日急升近 20%。此外，按美國能源資訊署（EIA）最新數據，全球可迅速動用的閒置產能（spare production capacity，即「短期內可加開的額外產量」）僅約每日 210 萬桶，供應緩衝偏少，令市場對「每日 1,100 萬桶」的潛在缺口更敏感。
相反，若談判出現突破，油價亦可能像上升時一樣迅速回落至 90 多美元低位。沙特可透過東—西輸油管改道最多每日 700 萬桶，屬重要但未足以完全抵消霍爾木茲全面封鎖的緩衝。由於存在急跌風險，單純持有「淨做多」（outright long positions，即「只押注油價上升的持倉」）而沒有保護措施風險較高。
在兩股力量對沖下，較直接的部署是押注「波動率」（volatility，即「價格上落幅度」）本身。預期 CBOE 原油波動率指數（OVX，用以反映市場對原油期權波幅的預期；指數越高代表預期波動越大）已升至 55，仍會維持高企。策略如「買入跨式」（long straddle，即「同時買入相同行使價的認購與認沽期權，賭大升或大跌」）或「買入寬跨式」（long strangle，即「買入較高行使價認購及較低行使價認沽，成本通常較低，同樣押注大波幅」）較適合目前地緣政治高度不確定的市況。
