美國3月二手樓（existing home sales）銷售量低於市場預期。市場原先估計為406萬宗，實際為398萬宗。
這意味3月成交量較預測少，反映樓市活動弱於預期。
樓市降溫訊號
3月二手樓銷售「不及預期」顯示樓市降溫幅度大於我們原先估計。疲弱主要源於「負擔能力」問題，即樓價與按揭供款相對收入過高。這個趨勢在2025年大部分時間亦出現，當時30年期按揭利率長期高於6.5%。對交易員而言，這是清晰訊號：聯儲局的「限制性政策」（restrictive policy，即以較高利率壓抑需求、減慢經濟）正明顯打擊「對利率敏感的行業」（rate-sensitive sectors，例如樓市、汽車、耐用品消費）。
這份疲弱樓市數據，會直接推高聯儲局今年稍後「減息」的可能性。我們留意到，「聯邦基金期貨」（fed funds futures，用作反映市場對未來政策利率預期的期貨合約）已為第三季減息機會上調定價。不過，這與近期通脹數據出現矛盾：數字顯示「核心服務通脹」（core services，即扣除食品與能源後的服務價格升幅）仍然偏高、難以回落（sticky），令央行決策更兩難。
在樓市受壓下，可考慮對房屋建築商ETF採取偏淡倉位，例如ITB與XHB（均為追蹤美國建築商及相關產業的交易所買賣基金）。買入這些工具的「認沽期權」（put options，即在指定日期前以指定價格賣出資產的權利，用作押注下跌或對沖）可能是捕捉進一步轉弱的策略。同樣邏輯亦適用於相關零售板塊，例如家居裝修用品店；當住宅成交轉慢，相關消費往往下滑。
相反，市場對未來減息的預期升溫，令政府債券更具吸引力。可留意做多美國國債票據期貨（Treasury note futures，即以美國中期國債為標的的期貨合約），因若聯儲局釋出更「鴿派」（dovish，即傾向減息、較重視支持增長）的訊號，債價有機會上升。這亦可作為對沖經濟放慢的工具。
