美國3月二手樓銷售按月下跌3.6%，較上月上升1.7%轉弱。
最新數據顯示，二手樓銷售由增長轉為下跌。數據以3月與上一個月的已公布變化作比較。
我們認為，3月二手樓銷售急跌3.6%是一個明顯警號，扭轉2月短暫回穩的樂觀情緒，反映樓市再現脆弱。樓市轉弱亦可能是消費開支（即家庭購買商品及服務的支出）進一步放慢的早期信號。
樓市疲弱與按揭利率（即住房貸款利息）上升直接相關。按Freddie Mac（房貸機構發布美國按揭市場統計）最新數據，30年期固定按揭利率（即利率在30年鎖定不變的按揭）近日回升至7.1%。在此背景下，加上上周公布的CPI（消費物價指數，用來衡量通脹）按年升3.2%略高，令聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）進退兩難。市場或需重新評估今年任何減息（下調政策利率）的時間表。
因此，我們傾向以防守為主的期權（options，價格取決於相關資產、可在到期前按約定條款買入或賣出的合約）策略部署地產相關股份。可考慮買入認沽期權（put option，當相關資產下跌時一般更有利的合約）於房屋建造商ETF（交易所買賣基金，追蹤一籃子股票）例如ITB，因其對樓市下行的敏感度較高。我們亦留意金融股可能受壓，特別是按揭發放業務（mortgage origination，即銀行批出及安排新按揭貸款）比重較大的銀行。
在「樓市放慢」與「通脹偏高」並存下，未來數周市場波動（volatility，價格上落幅度）或會上升。回顧2025年的市場表現，相類似的不確定時期曾出現資金避險（flight to safety，即轉向較安全資產）。因此，我們預期投資者或再度關注長年期美國國債期貨（long-dated Treasury futures，以未來交收方式買賣較長年期美債的合約），押注經濟增長放慢最終會成為市場更關注的核心因素。
