紐元兌美元（NZD/USD）本周初走弱，周一在0.5830附近交易，下跌0.15%。原因是美伊周末會談破裂。會談歷時近21小時，由巴基斯坦斡旋（即第三方居中協調），但未取得進展。
美國副總統JD Vance表示，美方提出「最佳及最後方案」，伊朗拒絕。美國總統特朗普稱，美國海軍可能開始封鎖霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要石油運輸航道），令原本可能出現的為期兩周停火安排面臨風險。
風險偏好與美元需求
緊張局勢升溫，市場風險偏好（risk appetite，投資者願意承擔風險的意欲）下降，資金轉向避險資產（safe-haven assets，市況不穩時較被視為保值的資產），推高美元需求，拖累NZD/USD。油價上升加劇通脹（inflation，物價持續上升）憂慮，亦令市場預期聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）可能更長時間維持偏緊的貨幣政策（restrictive policy，即以較高利率抑制經濟與通脹），同時美國國債孳息率（US Treasury yields，即美國政府債券的回報率）上升。
TD Securities指出，聯儲局前景取決於伊朗局勢發展、近期通脹數據，以及即將公布的經濟活動指標（activity indicators，如就業、消費、製造業數據）。該行預期聯儲局會維持利率不變至9月，以評估能源價格影響及地緣政治風險。
新西蘭方面，央行（RBNZ，新西蘭儲備銀行）總裁Anna Breman表示，若中東衝突能迅速結束，今年經濟增長可能更強。她指，過去減息仍在支持經濟，但供應中斷（supply disruptions，物流或原材料供應受阻）及衝突持續時間仍不明朗。
《華爾街日報》報道，區內國家正尋求數日內重啟談判，限制美元升幅，並令NZD/USD由日內低位回升。
策略與波動考慮
在談判破裂下，NZD/USD短線走勢似乎偏向進一步轉弱。我們認為，交易員可考慮買入NZD/USD認沽期權（put options，即支付權利金後，獲得在到期前/到期時以指定價格賣出相關貨幣對的權利）並選擇2026年5月或6月到期。此策略可參與潛在下跌，同時把最大虧損限制在已付權利金（premium，即買期權的成本），在地緣政治波動加劇下較為審慎。
市場正為不確定性定價：一個月期NZD/USD期權的隱含波幅（implied volatility，由期權價格反推、市場預期的未來波動程度）急升至15%以上，為2025年銀行業壓力事件以來未見。高波動意味價格可能急升急跌，風險可控（defined-risk，即最大損失可預先界定）的期權策略，通常較直接做空期貨（outright shorting futures，即不設上限地押注下跌）更合適。若看法稍為不那麼偏淡，可考慮熊市認沽價差（bearish put spread，即同時買入較高行使價認沽、賣出較低行使價認沽，以降低成本，但亦限制最大盈利）。
油價上升是支持強美元的重要因素，因其令市場相信聯儲局會維持利率不變。隨著WTI原油期貨（WTI crude futures，西德州中質原油的期貨合約）突破每桶95美元，為去年10月以來最高，通脹或更持久的憂慮將令美國國債孳息率維持偏高。美國與新西蘭之間的利差（interest rate differential，即兩地利率/債息差距）將繼續對該貨幣對構成壓力。
但仍需警惕突然反轉的可能：一旦重啟外交斡旋的消息增加，風險溢價（risk premium，即投資者因承擔額外不確定性而要求的回報）或迅速回落。2025年末中東局勢緊張時亦出現類似情況，匯價急跌後，只要出現降溫跡象就快速反彈。這種「急彈」風險令直接持有裸空倉（outright short positions，即不設對沖、完全押注下跌的倉位）更為危險。
持倉方面，上周CFTC（美國商品期貨交易委員會）數據顯示，大型投機者（large speculators，如對沖基金等非商業交易者）已持有不少「做空紐元」倉位。若匯價明確跌穿0.5800心理關口（psychological level，即市場普遍關注的整數/關鍵位），或觸發一輪止蝕盤（stop-loss orders，即價格到達某水平自動平倉以限制虧損），令跌勢加速。因此，未來數日將密切留意該水平作為關鍵指標。
