日本央行（BoJ）總裁植田和男表示，日本經濟正溫和復甦，但受中東衝突影響，仍有部分疲弱。他指「基礎通脹」（撇除短期波動較大的因素、用作觀察通脹趨勢的通脹）正逐步加快，朝日本央行目標靠近，經濟增長與物價走勢大致符合預測。
植田稱，金融市場因衝突而波動，「通脹」風險上下皆有。他指出油價上升會透過惡化「貿易條件」（出口價格相對進口價格的變化；進口更貴會拖累購買力）而打擊日本經濟；同時，「通脹預期」（企業與市民對未來物價上升的預期）若上升，或推高基礎通脹。
Market Reaction And Policy Context
市場未見即時明顯反應，美元兌日圓（USD/JPY）升0.3%至約159.70。日本央行是日本的中央銀行，通脹目標約2%。
2013年起，日本央行推行「超寬鬆」政策，採用「量化與質化寬鬆」（QQE：透過大量買入資產，向市場注入資金、壓低利率），包括買入資產以增加市場「流動性」（市場上可動用的資金與交易便利度）。2016年引入負利率，並「控制10年期政府債券孳息率」（以政策把長期利率維持在指定水平；亦稱孳息率曲線控制），其後在2024年3月上調利率，開始退出超寬鬆立場。
日本央行的刺激措施拖累日圓，至2022及2023年因其他央行大幅加息而跌勢加深。2024年轉向退出超寬鬆後，日圓跌勢有所逆轉；當時通脹在日圓偏弱與全球能源價格上升下升穿2%，薪酬上升亦是因素。
日本央行釋放訊號，未急於再加息，令交易員較易判斷方向。植田的言論反映審慎取態，意味日本與其他國家的「利率差距」（兩地利率水平的差，影響資金流向）短期大機會維持偏闊。這個基本因素多年來一直是日圓偏弱的主因。
Implications For Traders
最新數據支持這種耐心立場，日本2026年3月核心通脹為2.1%，屬可控水平。相反，美國通脹仍然偏高，令聯儲局政策維持偏緊。這種「政策分化」（不同央行採取相反方向的政策）是日圓持續受壓的關鍵原因。
市場方面，USD/JPY接近162.50，延續2025年形成的趨勢。雖然當年財務省曾進行「入市干預」（政府直接買賣外匯以影響匯價），但效果多屬短暫；只要利率差距仍然顯著，日圓偏弱的根本因素未變。
中東衝突令情況更複雜，推高布蘭特原油（Brent：國際原油基準之一）至每桶95美元以上，既拖累日本經濟，亦帶來通脹再上升風險，與植田所述一致。在不確定性下，日圓「期權」（一種衍生工具，賦予在特定時間以特定價格買入或賣出資產的權利）市場的「隱含波幅」（期權價格反映市場對未來波動的預期）或成可留意的交易方向。
對「衍生品」（由股票、外匯、利率等資產價格衍生出的合約）交易員而言，這種環境提高買入USD/JPY「看漲期權」（call option：押注匯價上升、即美元升或日圓跌）的吸引力；可把握日圓可能再貶，同時限制最大虧損。按日本央行循序漸進的取態，三至六個月到期合約（expiries：合約到期日）或較合適。
鑑於「走勢不穩」的警告，亦可考慮以波幅為主的策略。回顧2025年春季薪酬談判期間，日圓相關貨幣對曾大幅波動。在下次日本央行會議前買入「跨式期權」（straddle：同時買入同一到期日、同一行使價的看漲與看跌期權，押注大波幅、但不押方向），可望在匯價向任何方向出現超預期大幅波動時獲利。
