白銀（XAG/USD）結束連升五日，周一亞洲時段下挫逾2.5%，報每金衡盎司約73.80美元。隨着能源成本上升加劇市場對通脹（物價普遍上升）的憂慮，投資者預期美國聯邦儲備局（聯儲局，Fed）及其他央行可能延後減息，甚至維持更緊的貨幣政策（以加息或縮減市場流動性壓抑通脹），需求因而降溫。
西德州中質原油（WTI，美國原油基準）本周以「向上跳空」（開市價高於前一交易日收市價，反映利好消息推動）開局，升約7.5%至每桶約97.10美元。油價上升，主要受美國與伊朗緊張局勢再度升溫影響，事件與霍爾木茲海峽（重要石油航道）有關。
油市衝擊與通脹憂慮
美國總統特朗普表示，在伊斯蘭堡的和談失敗後，美國將開始封鎖進出霍爾木茲海峽的船隻。美國中央司令部稱，對進出伊朗港口的海上交通封鎖將於周一美東時間上午10時（格林威治時間14:00）開始。
美國通脹數據亦支持「利率在高位維持更久」的預期。美國勞工統計局（BLS）公布，3月消費物價指數（CPI，衡量一籃子商品及服務價格的通脹指標）按年升3.3%，高於2月的2.4%；按月升0.9%，亦高於前值0.3%。
剔除食品及能源後的核心CPI（較能反映中長期通脹趨勢）按月升0.2%，按年升2.6%。數據於上周五公布。
在霍爾木茲海峽幾近封閉的情況下，預期各類資產（股票、債券、外匯、大宗商品等）市場波動將急升。期權交易者需準備面對更高的期權金（premium，買入期權需支付的價格/成本），這可能令沽出期權的策略（賣出期權收取期權金）更具吸引力，但方向風險（價格走勢一旦反向，損失可能迅速擴大）極高。回顧2022年2月的地緣政治衝擊，芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，VIX，又稱「恐慌指數」，反映市場對標普500未來波動的預期）在兩周內倍升至36以上，現時亦可能出現類似走勢。
能源衍生工具（以能源資產如原油為基礎的合約，例如期貨與期權）的即時反應，是押注價格上升，因為如此規模的封鎖將造成嚴重供應危機。可考慮買入WTI原油期貨的認購期權（call option，賦予在指定時間內以指定價格買入的權利），在限定風險（最大損失通常為已付期權金）的同時把握上行空間。2022年曾見WTI在短短兩周內由約92美元急升至每桶123美元以上，今次情況可能更嚴峻。
股票、貴金屬與美元部署
能源衝擊加上偏向「鷹派」（hawkish，傾向加息或維持高息以壓抑通脹）的聯儲局取向，對股市屬明顯利淡，宜增加看跌部署。買入標普500或納斯達克100指數的認沽期權（put option，賦予在指定時間內以指定價格賣出的權利）可直接受惠於股市回落。2022年3月初油價急升期間，標普500曾下跌逾5%，反映市場重新評估經濟環境帶來的壓力。
白銀下跌顯示，市場目前更憂慮高利率，而非地緣政治風險，但形勢可迅速改變。貴金屬的避險需求（safe haven，市場動盪時資金傾向流入的資產）短期似乎被壓抑，因此短期買入白銀認沽期權看來較合理。不過需保持靈活，若市場出現更廣泛恐慌，趨勢可反轉，金銀可能急升。
偏強的CPI數據配合油價上升，令聯儲局更難放鬆政策，進一步加息的可能性上升，並鞏固「高利率維持更久」的市場敘事。在全球危機中，美匯往往被視為避險資產，因而支持美元走強。可考慮做多美元指數（U.S. Dollar Index，DXY，衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱），並可參考聯儲局2022年加息周期期間，DXY累升接近15%的表現。
