TD Securities 預期，中國3月出口在1月及2月表現強勁後將回落。投入成本上升（即原材料、能源、運輸等生產成本）可能令生產放慢，短期內為出口增長帶來壓力。
在美伊衝突背景下，若當局增加對關鍵貨品及大宗商品的囤貨（即提前大量買入並儲備），進口可能高於預期。即使3月工業生產（工廠整體產出）保持平穩，同樣的成本壓力亦可能影響企業的產量計劃。
第一季增長展望及消費需求
若消費者在農曆新年假期提前消費，加上「以舊換新」補貼（政府向更換家電、汽車等消費提供補貼）較早推出，零售銷售可能偏弱。TD Securities 預測第一季GDP按年增長4.8%，主要由季度早段的出口及製造業支持。
我們記得，2025年的地緣政治衝突曾推動中國囤積大宗商品，令進口數據明顯飆升。現時紅海航道緊張升溫（即重要航運路線風險上升），市場留意未來數周會否再出現策略性買入。中國2026年3月財新製造業PMI（採購經理指數，用作衡量製造業景氣；50以上代表擴張）報50.9，僅略高於擴張線，但投入價格分項指數升至18個月高位。
囤貨加速的風險，意味工業及能源類大宗商品存在上行空間。布蘭特原油期貨（以布蘭特原油作基準的期貨合約，用於對沖或投機油價）過去一個月累升近10%，升至每桶92美元以上，或反映更大規模、由國家支持的採購正在醞釀。交易者可考慮持有原油或銅期貨的長倉（看升倉位），或利用認購期權（Call，買入後有權以指定價格買入，用於把下行風險限定）在控制風險下捕捉進口需求帶來的上行。
部署成本、匯率及波動
相反，投入成本長期高企最終會擠壓企業利潤率（盈利空間），並可能拖累出口增長，情況類似2025年第二季。這意味可考慮對製造業及外向型企業比重較高的中國股票指數作對沖，或部署偏淡倉位。買入追蹤富時中國A50指數的ETF之認沽期權（Put，買入後有權以指定價格賣出，用於在下跌時獲利或對沖）是直接押注放緩的一種方法。
此環境或造成分化：大宗商品進口成本上升令進口付費增加，同時出口收入受壓，對人民幣造成下行壓力。我們認為可透過押注 USD/CNH 匯率上升（美元兌離岸人民幣；離岸指在中國內地以外交易的人民幣）作部署，例如使用認購價差（Call spread：買入較低行使價Call、同時賣出較高行使價Call，以降低成本並鎖定部分收益）以受惠人民幣逐步貶值。市場不確定性上升亦支持考慮受惠波動率上升的策略，例如買入跨式（Straddle：同時買入同一行使價的Call與Put，適合押注價格大幅波動而非方向）於特定商品相關股份。
