美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，標普500的NC（非商業／大型投機者；主要指對沖基金等以投機為主的交易者）淨倉位跌至 -45.7k（約4.57萬張合約）。上一期為 -42.5k（約4.25萬張）。
這代表淨倉位變動 -3.2k（約3,200張合約）。兩個數值仍低於零。
市場正見到大型投機者加大押注標普500下跌。這些交易者的淨短倉（short；做空，押注價格下跌的倉位）變得更負，反映期貨市場（futures market；以期貨合約買賣未來價格的市場）的看淡情緒（bearish sentiment；偏向下跌的市場取態）正在升溫。
這種審慎情緒，可能與本周公布的最新通脹數據有關。2026年3月消費物價指數（CPI；衡量一般消費品及服務價格變動的通脹指標）報3.1%，略高於市場預期的2.9%。這降低了聯儲局（Federal Reserve；美國中央銀行）在第三季之前減息（interest rate cut；下調政策利率）的機會。
市場的反應是自近期高位回落，標普500在過去兩周下跌約2.5%後，正測試50日移動平均線（50-day moving average；以近50個交易日收市價計算的平均值，用作判斷趨勢）。同時，VIX指數（預期波動率指標；反映市場對未來波幅的估算，常被稱為「恐慌指數」）升至20以上，為2025年末短暫市場不安以來最高。
對交易者而言，這環境或意味應為長倉（long portfolios；持有看升的投資組合）作對沖（hedge；透過相反方向工具降低下跌風險）。買入指數認沽期權（put options；在指定期限內以指定價格賣出的權利，用作下跌保護），例如SPX或SPY，可提供下行保護，但VIX較高意味期權溢價（options premium；買期權需支付的成本）上升。另可考慮賣出價外（out-of-the-money；行使價較現價不利、暫時沒有內在價值的）認購信用價差（call credit spread；賣出較低行使價認購、同時買入較高行使價認購，以收取權利金為主的策略），在看淡前景下收取權利金（premium；期權交易收取／支付的金額）。
但亦要留意情緒可能過度單邊。回顧2023年，當投機性做空過度擠擁時（extreme speculative shorting；市場大量集中做空），曾出現「擠空」（short covering/short squeeze；空倉因價格上升被迫買回平倉，推高價格）的強勁反彈，因市場憂慮的衰退最終未發生。若市場已普遍做空，少量利好亦可能觸發快速回補。
因此，交易者應留意此淨短倉是否進一步擴大至極端水平。歷史上，若跌破 -100k（約10萬張合約），往往代表看淡情緒過度擠擁，有時亦標誌股市短期接近底部。這意味需要為進一步下跌作準備，同時一旦負面情緒耗盡，亦要準備迅速應對。
