加拿大3月新增1.4萬個職位，失業率維持在6.7%。勞工市場狀況較之前數據略有改善。
長期（永久）僱員的薪酬增長加快，總工作時數上升。這反映工資及勞動市場活動更穩健。
對加拿大央行政策的啟示
近期核心通脹指標（扣除波動較大的項目、較能反映通脹趨勢的通脹數據）放慢，其他工資指標亦偏弱。因此，3月就業數據預料不會明顯改變市場對加拿大央行下一次議息決定的預期，亦不太會改變短期利率的市場定價。
能源價格與地緣政治發展仍是短期政策走向的關鍵因素。能源成本上升可推高整體通脹壓力，令更快的工資增長更難被視為可忽略。
回顧2025年初的勞工市場，加拿大央行當時面對訊號分歧：工資增長偏強，支持維持較高利率；但核心通脹較溫和，令央行較容易考慮日後減息，市場氣氛因而偏審慎樂觀。
目前看來，這份審慎是合理，因通脹較預期更「黏性」（即回落速度慢、持續時間長）。2026年3月最新消費物價指數（CPI，用於衡量整體物價水平）報3.1%，仍明顯高於央行2%的目標。通脹持續偏高，令去年強勁的工資增長更像長期問題的一部分，而非短暫現象。
市場部署與波動率策略
儘管通脹仍高，過去一年勞工市場已轉弱，最新數據顯示失業率升至6.2%。這令加拿大央行處境尷尬：一邊是經濟放緩，另一邊是通脹壓力未退，增加未來議息出現「政策意外」（與市場預期不同的決定）的機會。
對衍生品交易者而言，這意味可考慮有利於波動上升的期權策略。以與加拿大央行利率決定相關的工具（例如利率期貨或隔夜利率相關產品）部署跨式期權（Straddle：同一到期日及行使價，同時買入認購期權與認沽期權，押注價格大波動但不押方向）或勒式期權（Strangle：同一到期日、不同較遠的行使價，同時買入認購與認沽，通常成本較低但需要更大波幅）可用作捕捉超預期的市場波動。特別是市場已把減息預期「貼現」（反映在價格內），但減息未必如期出現。
去年對能源價格推高整體通脹的警告，現時仍然重要。西德州中質原油（WTI，美國基準原油）價格企穩於每桶85美元以上，令央行即使想減息亦更為困難。歷史上，能源成本長期高企，往往令央行即使在其他經濟範疇放緩時，亦難以減息。
因此，我們認為交易者可考慮使用利率互換（Interest Rate Swap：雙方交換固定利率與浮動利率現金流，用於對沖或押注利率走勢）及期貨（Futures：預先鎖定未來買賣價格的合約）部署「利率高企更長時間」的情境。可考慮在收益率曲線前端（較短年期利率）採取相反交易（Fading：與市場已反映的主流方向對着做），因市場仍在定價今年會有多次減息，這做法較審慎。此交易觀點基於：通脹黏性及能源成本或迫使央行延後放寬政策（減息）步伐。
