紐西蘭元（NZD）在紐西蘭儲備銀行（RBNZ，紐西蘭的中央銀行）行長Breman發表偏「鷹派」（hawkish，即傾向以加息壓抑通脹）的言論，以及與油價相關風險下降後上升。行長表示，若「核心通脹」（core inflation，即剔除食品及能源等波動較大項目的通脹，更能反映長期物價趨勢）加快，央行將以加息回應。
市場取態更偏鷹派，至年底已反映接近三次加息。「反映」（priced in，即市場價格已預先計入該預期）是建立在紐西蘭明顯的「負產出缺口」（negative output gap，即實際經濟產出低於潛在產出，需求不足）及近期經濟增長疲弱之上。
市場取態更偏鷹派
紐西蘭元預料跑輸澳元（AUD）。油價偏軟或支持紐西蘭元兌美元（USD）進一步上升，但整體仍預期表現落後澳元。
市場預期RBNZ要到2026年第四季（4Q26）才開始加息。若只加息一次「25個基點」（25bp，即0.25個百分點），政策利率到2026年底將升至2.75%。
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近期香港（Kiwi，市場對紐西蘭元的俗稱）走強，主要受RBNZ行長偏強硬的言論及油價回落帶來的緩解所推動，令紐西蘭元兌美元上升。市場消化了對通脹的偏鷹派警告，並預期央行會採取較強力度行動。
為何市場或高估加息幅度
不過，我們認為市場或過快、過度押注收緊（tighter policy，即透過加息或減少刺激以放慢需求）。2026年3月最新數據顯示，GDP增長幾乎停滯，僅0.1%；按年通脹反而回落至2.8%。經濟偏弱，令大幅加息的可能性不高。
利率市場現時已反映今年底前接近三次完整加息，與經濟存在明顯負產出缺口並不相稱。回看2025年，也曾出現增長疲弱、限制央行行動空間的情況。
對「衍生工具」（derivatives，以資產價格為基礎的合約，如期權、遠期、掉期等）交易者而言，近期紐西蘭元轉強或屬沽售機會。可考慮買入NZD/USD「看跌期權」（put option，即在到期前以指定價格賣出資產的權利，用作對沖或押注下跌），到期日為未來三至六個月，以部署可能出現的回吐。現時市場情緒或令期權「權利金」（option premium，即買期權的成本）處於較吸引水平。
我們亦預期紐西蘭元跑輸澳元。澳洲經濟較具韌性，失業率維持在約4.0%，商品出口需求亦穩健。因此，透過「遠期合約」（forward contract，即雙方約定在未來某日以指定價格買賣資產的合約）建立做多AUD/NZD（即買澳元、沽紐西蘭元）的「配對交易」（pair trade，即同時做多一個資產、做空另一個相關資產，以降低整體市場方向風險）屬較合理策略。
