布蘭特原油於2026年第一季在100至120美元區間波動，但美元指數（DXY，量度美元相對一籃子主要貨幣的強弱）仍維持在自2025年年中以來的96至101區間。DXY的走勢較以往能源衝擊（包括2022年）更為平淡。
報告把美元避險升幅有限，歸因於聯儲局在貨幣政策上不再急於行動；同時亦提到，相對通脹而言政策仍偏緊，以及所謂「特朗普交易」（Trump Trade，即市場押注與特朗普相關政策預期而出現的資產輪動與交易主題）動力轉弱。
聯儲政策令美元維持區間上落
報告補充，與2022年不同，聯儲局毋須急於追趕由需求帶動的通脹（即因消費與投資過旺而推高物價）。因此，DXY未能升穿100，並在聯儲局對利率採取觀望立場（即短期內不急於加息或減息、先看數據再決定）下維持區間上落。
美元指數（DXY）表現出乎意料地平靜，守在2025年年中確立的96至101區間。即使第一季油價大幅波動、令布蘭特原油升穿100美元，也未帶動美元出現明顯的避險急升（safe-haven rally，指市場避險情緒下資金買入被視為較安全的資產）。這意味短期內或較有利於低波幅策略，例如在主要貨幣對沽出「價外期權」（out-of-the-money options，指行使價較現價不利、較難在到期前變得有利可圖的期權），以收取期權金。
美元反應偏淡，反映與數年前情況出現明顯轉變。最新數據顯示，外匯市場「波幅指數」（volatility indexes，用來量度匯價波動程度的指標）跌至九個月低位，關鍵指標今年首次跌穿7.0。再看「聯邦基金利率期貨」（federal funds futures，以利率期貨反映市場對聯儲政策利率預期），市場目前估計下次議息加息的機會不足15%，進一步支持低波幅的判斷。
DXY偏靜的交易含意
與2022年環境不同，目前看不到聯儲局需要因應這些由供應端帶動的價格壓力（supply-driven price pressures，指因供應受限、成本上升等推高物價）而急速收緊政策。當年聯儲局快速加息，是推動美元創歷史強勢的主因，而這個催化因素現時明顯不存在。央行現時的觀望立場，是令DXY受壓並限制其於100附近上升空間的核心因素。
對「衍生品交易者」（derivative traders，買賣期貨、期權等由基礎資產價格衍生的合約），這意味若持續在既定區間兩端反向部署（fade the edges，指在接近阻力位做沽、接近支持位做買），仍可能可行：在101附近的「阻力位」（resistance，價格較難突破的上方水平）沽出期貨、在96附近的「支持位」（support，價格較易獲承接的下方水平）買入，或仍屬合理策略。此環境亦意味較大走勢或更可能出現在不涉及美元的「交叉盤」（currency crosses，指如歐元兌日圓等非美元貨幣對），尤其是其他央行政策取向更清晰的貨幣組合。
