美國拍賣30年期國債，得標孳息率為4.876%，對比上次為4.871%。
今次30年期國債拍賣偏弱，得標孳息率4.876%高於市場預期的4.871%，反映投資者對長年期政府債券（即政府長期借款）需求不足。孳息率（即投資者持有債券的回報率）較預期更高，意味市場要求更高的「期限溢價」（即把資金借給政府30年的額外補償），才願意承擔通脹與利率不確定性。這亦指向市場預期通脹具黏性（即回落速度慢、較難迅速下降），以及美聯儲（Federal Reserve，即美國中央銀行）或會「長時間維持高利率」。
通脹與利率前景
結果與最新經濟數據一致：資料顯示2026年3月通脹率升至3.1%，高於經濟學家預測的2.9%。此外，上周五公布的就業報告顯示工資增長強過預期，令通脹憂慮升溫。債市正重新定價未來利率走勢（即調整市場對未來加息/減息路徑的預期，以反映新數據）。
基於此，可考慮部署利率上升（即孳息率上升）情景，例如沽空美國國債期貨（Treasury futures，即以合約形式買賣國債價格的工具），特別是Ultra T-Bond（/UB，屬長年期美國國債期貨合約）。如希望風險較明確（defined-risk，即最大損失可預先界定），可考慮買入長年期債券ETF（交易所買賣基金）如TLT的認沽期權（put options，即在到期前以指定價格賣出相關資產的權利，用作看跌或對沖）。若長債價格在孳息率上升下繼續下跌，上述部署有機會受惠。
影響或會蔓延至股市，對增長股及科技股板塊構成壓力，因其對較高「折現率」（discount rate，即把未來盈利折算為現值所用的利率；利率越高，估值一般越受壓）特別敏感。可考慮為股票多頭持倉作對沖，例如買入納斯達克100指數的認沽期權，以應對利率恐慌再起引發的回調風險。
這與2025年下半年市場情緒相比屬明顯轉向：當時多份經濟數據偏弱，令國債拍賣反應理想、孳息率回落，市場更一度押注2026年會大幅減息。現時環境顯示該敘事已被完全扭轉。
波動率與對沖策略
在此反轉之下，亦可預期債市波動（volatility，即價格上落幅度）將明顯上升。MOVE指數（衡量美國國債市場波動的指標）已升至三個月高位，約在115附近。可利用期權部署更大的價格波幅，應對未來數周市場消化新利率環境期間可能出現的急升急跌。
