美元兌離岸人民幣（USD/CNH）在中國人民幣（CNY）每日中間價較強、加上美伊停火令市場風險偏好回升後急挫。中間價定於6.8680，較前一日的6.8854更強。
6.8680是自2023年4月以來最低的美元兌人民幣中間價。這次調整延續了自2025年4月起、由官方引導的人民幣（RMB，即中國貨幣「人民幣」的常用簡稱）升值走勢。
更強中間價與風險偏好回升
隨市場轉向「risk-on」（偏好風險資產，即投資者較願意買入股票等風險較高資產），美元作為「避險貨幣」（市場不穩時較受追捧的貨幣）的需求回落，與一份為期兩周的停火協議相關。分析員預期離岸人民幣（CNH，即在中國內地以外交易的人民幣）升值步伐仍會平穩，但提醒需留意每日中間價有否出現「加快或放慢」的訊號。
USD/CNH最新約報6.8335。技術支持（以圖表走勢推算、價格較可能止跌的位置）在6.8200/70附近，並被形容為「雙底」（double bottom，即價格兩度跌至相近低位後反彈的圖表形態，通常被視為可能轉強的訊號）。
若USD/CNH跌穿該區，下一級支持位（下方可能再度止跌的位置）在6.81及6.79。市場亦關注特朗普與習近平於5月14日至15日在北京會面的消息。
現時USD/CNH主要推動因素與焦點
現時宏觀環境已出現明顯差異，美國與中國政策取向分歧主導市場。中國2026年第一季GDP（本地生產總值，即經濟總產出）增長公布為4.7%，略低於預期，令市場對人民銀行（PBoC，即中國央行）「放鬆貨幣政策」（例如減息或下調銀行準備金等，使資金更寬鬆）的壓力增加。相反，美國上周公布的核心PCE（Personal Consumption Expenditures price index，個人消費開支物價指數；「核心」指扣除食物及能源等波動較大的項目，用作觀察通脹趨勢）仍高企於3.5%，反映聯儲局（Federal Reserve）或會更長時間維持利率不變。
在此分歧下，USD/CNH現處約7.29，與一年前的6.83形成明顯對比。市場正觀察7.32阻力位（上方較難突破的水平），該位在上季曾兩度受測。若中國即將公布的工業生產數據轉弱，或會成為突破的觸發因素（推動價格升穿關鍵位的事件）。
在上述展望下，我們認為交易者可考慮買入三個月期USD/CNH「認購期權」（call option，即以預定價格買入相關貨幣對的權利） ，行使價（strike price，即可買入的預先約定價格）為7.35。此策略押注匯價有機會上升，受惠於兩地「利率差」（interest rate differential，即兩地利率水平差距擴大，通常會影響資金流向與匯價）擴闊。即使趨勢清晰，期權成本仍相對偏低。
同時，「隱含波動率」（implied volatility，即由期權價格倒推市場對未來波動幅度的預期）過去一個月由4.5%升至5.2%，意味市場正提高對較大價格波動的定價。交易者可在此環境下設計受惠於「突破」的部署；若經濟數據續令人失望，人民銀行或更難壓制人民幣走弱。
