美國個人消費支出（PCE，指家庭購買商品及服務的開支）價格在第四季按季上升2.9%，與市場預測的2.9%一致。
該數據反映家庭購買的商品及服務價格變化，是美國經濟報告常用的通脹（即整體物價上升）指標之一。
Market Reaction And Volatility
我們看到2025年第四季PCE價格數據錄得2.9%，符合預期，暫未構成立即令市場大幅波動的觸發因素。由於市場早已消化這個結果，我們認為隱含波幅（implied volatility，即期權價格反映市場對未來波動的預期）短期或會回落。交易員需留意，市場更多是在吸收已知資訊，而非因意外數據而急劇反應。
通脹仍明顯高於2%目標，強化聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）不會急於減息的看法。2026年3月的最新數據亦支持此觀點，就業市場新增21.5萬個職位，失業率維持在3.7%的低位。對衍生工具（derivatives，以資產價格為基礎的合約，例如期權、期貨）交易員而言，押注政策短期轉向偏鴿（dovish，即傾向減息及放寬政策）可能仍言之過早。
在此背景下，為「高息維持更久」（higher for longer，即利率在較高水平維持較長時間）的環境作部署仍屬較審慎策略。利率期貨期權（options on interest rate futures，即以利率期貨為標的的期權），例如SOFR（有擔保隔夜融資利率，Secured Overnight Financing Rate）合約，可用作對沖（hedge，即降低利率風險）或押注利率在2026年第二季前仍維持高位。這亦意味對利率敏感板塊需更審慎，例如可考慮在相關ETF（交易所買賣基金）上買入保護性認沽期權（protective puts，即買入賣出權以限制下跌風險）。
Positioning And Strategy
回顧過去，2024年大部分時間亦曾出現相似情況：通脹回落緩慢，迫使市場不斷延後減息預期。當時，一些受惠於波動保持平穩或緩慢回落的交易較為有效，例如在指數上賣出價外期權價差（selling out-of-the-money option spreads：賣出行使價遠離現價的期權，並用另一張期權作風險限制的組合），以收取期權金（premium，即期權價格）獲利。現時數據較可預期，意味未來數周「賣出期權金」（selling premium，即透過賣出期權收取權利金）或仍具可行性。
