美國2月個人收入按月下跌0.1%。市場原先預測上升0.3%。
實際數據較預測低0.4個百分點，反映收入較1月回落。
對消費力的影響
2月個人收入意外下跌0.1%，與市場預期上升0.3%相反，顯示消費者財務狀況可能出現裂縫。這代表家庭可支配的消費能力正在減弱，或會在未來幾季拖累企業盈利。我們需要下調原先較樂觀的看法，因為這份數據與今年以來較正面的經濟敘事不一致。
這份收入報告與上周公布的3月零售銷售數據一致。該數據同樣遜於預期，按月下跌0.4%。同時，核心CPI（扣除食品及能源價格後的通脹指標，用以反映較持久的物價走勢）在最新讀數中放緩至年化2.9%。市場焦點正轉向聯儲局政策。CME FedWatch Tool（芝商所用期貨價格推算市場對利率決定機率的工具）顯示，7月議息會議減息的機率升至60%，高於一個月前的35%。
在此情況下，我們認為可透過期權（以較小成本取得買賣權利、用作對沖或投機的衍生工具）為主要指數加入下行保護，例如SPX（標普500指數的市場代號）。買入Put Spread（同時買入較高行使價的認沽期權、賣出較低行使價的認沽期權，以降低成本並把最大回報與最大虧損設限的策略）可作為較省成本的對沖方式，以防消費轉弱引發市場回調。我們亦可考慮增加VIX Call期權（以VIX波動率指數為標的的認購期權；VIX一般在市場恐慌時上升）的配置，因為這類經濟意外往往早於市場波動上升出現。
戰術部署考慮
這次情況令人想起2025年第二季的相似走勢：收入增長放慢後，市場在其後數周出現約5%調整。當時持有美國國債期貨的多倉（Long，押注價格上升）表現出色，因資金避險令債息下跌、債價上升。我們預期現時也可能出現相近走勢，因此可把10年期美國國債期貨ZN（10-Year Treasury Note Futures，債價上升通常代表孳息率下跌）作為戰術性部署方向。
