日本財務省的跨境資金流向數據顯示，日本投資者在3月大幅淨沽出外國債券。這與當月整體債市拋售（債券價格下跌、孳息上升）有關。
日本投資者3月沽出3.757萬億日圓外國債券，2月亦沽出3.422萬億日圓，兩個月合共淨沽出7.179萬億日圓，被形容為該期間的紀錄淨沽出。
推動外國債券破紀錄拋售的因素
拋售主要來自銀行及壽險公司。原因包括日本財政年度年結前的倉位調整，以及美元兌日圓（USD/JPY）水平高於市場預期並曾出現強勁升勢，促使投資者「獲利了結」（在價格上升後賣出鎖定利潤）。
市場焦點轉向新財政年度開始後，外國債券買盤會否回來。後續資金流向數據將用作判斷需求是否轉向日本本土債市，包括日本國債（JGB，即日本政府發行的債券）。不過，當時亦提到，暫未見明顯資金大舉轉投JGB的證據。
今年情況與以往不同之處在於，本土選擇更具吸引力。日本央行上月正式結束「負利率政策」（把短期政策利率設在零以下，以刺激經濟），而核心通脹仍維持在2%以上，令日本國債孳息上升。現時10年期JGB孳息徘徊在約1%附近，為逾十年罕見水平，令JGB相對外國債券開始變得更具競爭力。
日圓匯率與期權市場需留意甚麼
對「衍生工具」（其價值取決於匯率、利率等基礎資產的合約）交易者而言，這可能是日圓走勢的重要轉折位。若日本資金選擇買入JGB而非美國國債（US Treasuries，即美國財政部發行的政府債券），意味對日圓的持續需求增加，或令USD/JPY受壓回落。財務省每周公布的資金流向數據，將是觀察是否出現此轉變的最關鍵指標。
同時，期權市場（期權是賦予買賣某資產權利、而非義務的合約）亦可能出現機會，因為市場對上述巨額資金流向的不確定性正在上升。USD/JPY的「隱含波幅」（implied volatility，反映市場從期權價格推算的未來波動預期）近來上升，顯示市場正為未來數周較大幅度的匯率波動作準備。交易者可考慮受惠於明顯方向性變動的部署，因為日圓長期偏弱的格局或面臨考驗。
