德國商業銀行（Commerzbank）預期，波蘭央行（NBP，National Bank of Poland）在與伊朗衝突相關的能源價格衝擊下，將維持利率不變。該行指，市場分析員的主流看法亦預測，中期內利率大致維持穩定。
報告稱，油價短期內不太可能迅速回落至先前水平，令央行減息空間受限。除非油價跌穿每桶70美元，否則不預期會減息；目前該行並不作此預測。
能源衝擊下的政策前景
報告表示，政府緊急經濟措施（例如燃油價格上限）很可能暫時維持。此類措施或會扭曲價格訊號（即商品價格反映供求及成本的變化），令央行以通脹及需求作決策時更難判斷。
德國商業銀行指出，貨幣政策現時是在回應地緣政治衝擊，而且部分影響被財政緩衝（政府以補貼、限價等手段減輕衝擊）所左右，而非正常經濟周期。故此，在現況下預期波蘭央行將按兵不動。
與近期伊朗衝突相關的能源價格衝擊，已徹底改變波蘭貨幣政策形勢。波蘭央行的寬鬆周期（即逐步減息以刺激經濟）在上月仍在進行，但現已突然停止。最新波蘭統計局（GUS）於2026年3月的數據顯示，整體通脹（headline inflation，包含能源及食品等所有項目）回升至5.1%，主要由燃油成本急升帶動。
受此影響，波蘭利率衍生工具（以利率作為定價基礎的金融合約）出現明顯重新定價。遠期利率協議（FRA，Forward Rate Agreement：一種鎖定未來某段期間利率的合約）原本反映2026年初至少有50個基點（basis points，1個基點=0.01個百分點）減息預期，現已逆轉，顯示今年餘下時間不再預期放寬。市場目前普遍預期，波蘭央行政策利率將在可見將來維持於5.25%。
市場部署與觀察水平
貨幣政策現時與布蘭特原油（Brent crude，全球油價基準之一）走勢高度掛鈎，現時約在每桶98美元附近。此種被動應對，令人想起2022年全球央行被迫回應外部能源衝擊的情況。在此環境下，交易員不宜預期央行會轉向偏鴿（dovish，即更傾向減息或寬鬆）。
因此，押注波蘭利率維持高位較為合理。策略可包括在波蘭利率掉期（interest rate swaps：交換固定利率與浮動利率現金流的合約）上「收取固定息」（receiving fixed，即持有收固定、付浮動的倉位，通常受惠於利率下行或不升），或沽出價外加息方掉期選擇權（out-of-the-money payer swaptions：一種在未來以固定利率「支付固定息」進入掉期、等同押注利率上升的選擇權；價外表示目前未達行使條件），以押注不會加息。雖然茲羅提（Zloty，波蘭貨幣）波動，但偏鷹的波蘭央行（hawkish，即更傾向加息或維持緊縮以壓抑通脹）為歐元兌茲羅提（EUR/PLN）匯率提供底部支持，使其在約4.35水平附近徘徊。
若要扭轉上述看法，關鍵訊號將是油價急跌。除非布蘭特原油明顯跌穿每桶70美元門檻，否則減息不會重返議程。在地緣局勢未見降溫前，政策料將維持不變。
