USD/INR 近期大幅回落，主因印度儲備銀行（RBI，印度央行）出手，針對投機買盤（以短線博取匯價波動的交易）收緊交易條件，限制市場建立「美元淨長倉」（押注美元上升的持倉）的能力。
其中一項措施把銀行的「淨未平倉外匯頭寸」（net open FX positions：銀行在不同貨幣上的未對沖風險敞口，匯價變動會直接影響損益）上限收緊：以印度盧比（INR）計算的額度上限為1億美元，4月10日起生效。這會迫使銀行減少「做多美元／做空盧比」（long USD/short INR：持有美元資產或合約、同時承擔盧比下跌風險）的敞口，從而利好盧比。
RBI Steps Tighten Market Positioning
RBI 亦收緊「盧比無本金交割遠期」（NDF，non-deliverable forwards：不實際交付本幣，只以美元等貨幣按到期匯率差額結算的遠期合約，常見於離岸市場）相關限制，令市場更難透過NDF建立大規模美元長倉。兩項措施疊加，壓縮投機需求，並觸發持倉再平衡（rebalancing：把原本過度偏向某方向的持倉減回較中性水平）。
USD/INR 的上升動能已放緩，短期或進入整固。若與伊朗相關緊張局勢開始降溫，USD/INR 或有進一步下行空間。
Strong Reserves Support Active Defense
RBI 入市干預能力仍然強勁，外匯儲備升至逾6,550億美元的歷史高位。這筆「彈藥」意味央行可向市場供應美元，避免盧比出現失序式貶值（disorderly depreciation：短時間內急跌並引發市場流動性緊張）。預期RBI 會在現貨市場（spot market：即時交收市場）積極防守 84.75至85.00 區間。
基本面方面，「利差」（interest rate differential：兩地利率差，影響資金流向與套息收益）仍偏向支持盧比，特別是在美國聯儲局（Fed）最近減息25個基點（basis point：0.01個百分點；25個基點=0.25厘）之後。RBI 把回購利率（repo rate：央行向銀行提供短期資金的主要政策利率）維持在6.5%，以控制本地通脹，令「套息交易」（carry trade：借入低息貨幣、投資高息貨幣以賺取利差）對盧比的吸引力仍在，或帶來資金流入並為匯價提供緩衝。
不過，全球能源價格偏高仍是主要阻力，布蘭特原油（Brent crude：國際主要原油基準之一）持續企穩每桶90美元以上。印度作為主要石油進口國，高油價會拖累貿易收支，並推高輸入型通脹（imported inflation：因進口成本上升而帶來的物價壓力）。這是短期做多盧比交易的核心風險。
基於RBI 以往抑制匯價急升的取態，加上利率環境支持，USD/INR 的上衝空間或受限。交易員可把匯價靠近84.75視為部署機會，例如沽出USD/INR 期貨（futures：以約定價格在未來交收的標準化合約）或沽出「價外」看漲期權（out-of-the-money call options：行使價高於現價的買入期權，收取權利金並押注匯價不會大升）。此策略押注央行未來數周將限制匯價明顯上行。
