瑞士經季節性調整的失業率3月維持在3%，與上月相同。
數據為按月比較（month-on-month，即與上月相比）並已作季節性調整（seasonally adjusted，即扣除每年固定季節因素如假期、畢業季對就業的影響）。3月公布的失業率為3%。
瑞士勞工市場趨穩
3月失業率維持在3%，顯示瑞士勞工市場在一段轉弱後趨於穩定。雖然未見改善，但暫時減輕經濟急速惡化的憂慮。我們認為瑞士央行（SNB）在下次議息會議前，較大機會維持「觀望」（wait and see，即暫不改變政策、先看後續數據）的取態。
2月通脹僅1.3%，加上就業數據停滯，令再次加息（interest rate hike，即上調政策利率、令借貸成本上升）幾乎不可能。市場或會增加對夏季前減息（rate cut，即下調政策利率、令借貸成本下降）的押注。因此可留意SARON期貨（SARON futures；SARON為瑞士隔夜平均利率，是瑞士借貸的基準，期貨用作押注或對沖未來利率走勢）的期權（options，即以權利金換取在到期前按指定價格買入或賣出合約的權利），可能反映更偏向寬鬆（dovish，即傾向減息、支持經濟增長）的SNB預期而出現機會。
在歐洲央行把主要利率維持於4.0%之下，瑞士利率相對偏低，形成利差擴闊（interest rate difference，即兩地利率差距），令持有瑞郎吸引力下降，對瑞郎構成下行壓力。我們看到做多歐元兌瑞郎（long EUR/CHF，即看好歐元相對瑞郎上升）的機會，預期未來數周歐元或相對轉強。
回顧過去，SNB曾在2024年3月率先減息，令不少原先預期其會等待的人感到意外。這反映SNB不介意預先出手（pre-emptively，即在問題惡化前先採取行動）支持經濟，因此現階段不宜對瑞郎過份進取看好（aggressively bullish，即押注大幅上升）。
SMI策略啟示
對瑞士市場指數（SMI）而言，整體經濟環境意味上升空間或有限。3%失業率明顯高於2024年大部分時間約2.2%的水平，反映消費需求轉弱，對瑞士企業不利。在預期大市橫行（move sideways，即在區間內上落、缺乏明確趨勢）的情況下，可考慮在指數上沽出備兌認購期權（selling covered call options，即持有相關資產或等值持倉，同時沽出認購期權收取權利金，以換取在上升時讓出部分升幅），以收取收入。
