TD Securities 的全球策略團隊預期，新西蘭儲備銀行（RBNZ）將維持官方現金利率（Official Cash Rate，OCR；即央行的政策利率、用以影響銀行同業拆息及整體借貸成本）不變，與市場共識一致。該團隊預料，RBNZ 的溝通重點會放在「耐心」應對供應衝擊（supply shocks；例如能源、運輸或進口成本突然上升導致物價短期抽升），因目前經濟仍在產能不足（below capacity；即實際產出低於可持續的正常水平）狀態。
該團隊指出，市場目前已反映（pricing in；即從利率期貨、掉期等價格推算）2026 年逾 75 個基點（bps；基點，1 個基點等於 0.01 個百分點）的加息幅度。它形容這種定價偏高，並計劃在會議紀錄（Minutes；即央行會議的討論摘要）中尋找任何可能提早收緊政策（earlier tightening；即更早加息或轉向更偏緊的利率取向）的線索。
新西蘭儲備銀行前景
我們預期新西蘭儲備銀行不會調整政策利率。央行很可能強調需要保持耐心，因為經濟仍未達到正常運行水平。此觀點與市場目前押注年內將出現超過三次加息的預期不同。
央行偏審慎可以理解，因近期數據顯示經濟疲弱。2025 年底本地生產總值（GDP；即一段時間內經濟總產出）轉為輕微負增長 -0.1%，失業率（unemployment rate；即勞動人口中沒有工作並正在求職的人所佔比例）升至 4.8%。雖然第一季通脹仍然偏高（sticky inflation；指通脹回落速度慢、較難下降）至 3.1%，RBNZ 短期內或更重視經濟增長，而非進一步壓低這部分通脹。
至於衍生品交易員（derivative traders；買賣利率掉期、期貨等合約的投資者），這意味利率可能低於市場目前推算水平。2025 年亦曾出現類似情況：市場預期一度走在央行行動之前，押注不會急速加息的一方反而受惠。因此，受惠於利率維持不變的部署，例如在利率掉期（interest rate swaps；雙方交換利息支付方式的合約，常見為「固定利率對浮動利率」）中「收固定」（receiving fixed；即收取固定利息、支付浮動利息，通常在預期利率下行或不升時較有利），或屬較有利選項。
會議紀錄重點
重點是密切留意即將公布的會議紀錄措辭。任何字眼顯示央行對通脹「失去耐性」、或認為增長正在回升，都可能是退出上述部署的訊號。未來數周，這類溝通將是影響市場走向的主要催化劑（catalyst；即觸發市場重新定價的因素）。
