美國2月扣除運輸的耐用品訂單上升0.8%，市場預測為0.5%。
這份較預期強的企業投資數據，反映經濟的內在動力比先前估計更強。配合3月非農就業報告新增29.5萬個職位（即美國官方就業統計中「非農業」範圍的新增職位數），市場對聯儲局即將減息（下調政策利率）的說法受到挑戰。我們認為，市場需要重新評估原先預期夏季出現的寬鬆周期（即一連串減息）的時間與幅度。
利率或維持高企更長時間
在此背景下，我們在利率衍生工具（以利率作為基礎的金融合約，例如期貨、期權、掉期）中看到押注「利率更長時間維持偏高」的機會。6月減息的可能性或已下降，令沽出2026年6月或9月SOFR期貨（以SOFR利率作為基礎的利率期貨；SOFR是美元隔夜有抵押融資利率，常用作美元浮息基準）成為較吸引的部署。此策略建基於市場預期：聯儲局在未來溝通中會更有耐性，並更依賴數據作決策（即視乎通脹、就業等新數據再調整政策）。
股票指數方面，消息屬「利好與利淡並存」，或會增加波幅。企業開支強勁有利盈利，但減息延後的風險可能壓低估值（即投資者願意為每1元盈利支付的價格），科技股尤其敏感。因此，我們考慮買入納斯達克100指數的看跌期權價差（put spread：同時買入一個較高行使價的看跌期權，並賣出一個較低行使價的看跌期權，用較低成本對沖下跌風險），作為利率憂慮引發回調的對沖。
經濟偏強亦可能推高美元。近期核心CPI顯示通脹仍具黏性，維持在3.1%（核心CPI：扣除食品及能源後的消費物價指數，用作觀察較持久的通脹趨勢），相對其他貨幣，美元資產的吸引力提升。我們留意買入美元指數（DXY）的看漲期權（call option：支付權利金後，獲得在指定日期前/當日以預定價格買入的權利），把握美元再上升的可能，尤其相對歐元。
這亦令人想起2024年的環境：經濟數據持續偏強，反覆迫使市場把減息預期押後。VIX（衡量市場波動的指標，又稱「恐慌指數」）近日一度低見14，令期權權利金（期權價格）相對便宜。在市場完全消化這個轉變前，提早增持某種形式的組合保護（例如期權對沖）較為穩妥。
