家庭支出顯示成長降溫
2026 年 2 月家庭支出下滑幅度明顯超出預期，顯示日本經濟正在降溫。這項數據再次反映消費端（也就是一般民眾的購買力）的脆弱性，我們在 2025 年下半年也看過類似趨勢。進行衍生性商品（用合約來押注價格變動的工具，如選擇權、期貨）交易的人，應預期這會拖累未來對景氣敏感的資產（例如股票、部分高風險貨幣等）。 這也加深我們的看法：日本銀行（BoJ，日本的中央銀行）在 2026 年 3 月近期調整政策後，對進一步收緊貨幣政策（升息或減少市場資金）會非常保守。美日利差（日本與美國的利率差距）持續擴大，而美國聯準會（Fed，美國中央銀行）仍維持立場，支持押注日圓走弱的策略。我們正在關注美元/日圓（USD/JPY）的買權（call options，買方有權利在到期前以特定價格買入的選擇權）；匯率目前約在 152，可能再測更高水位。 對股票市場而言，消費疲弱會壓抑日經 225 指數（Nikkei 225，日本主要股票指數），尤其不利零售與國內服務類股。我們曾看到 2025 年第 4 季（Q4，第四季）的類似支出數據先於短暫回檔，提醒市場：該指數仍會受國內基本面（經濟與企業實際狀況）影響。買入日經 225 的賣權（put options，買方有權利在到期前以特定價格賣出）可用來對沖（hedge，用另一筆部位降低風險）未來幾週可能出現的下跌。 相對地，這種偏弱的經濟訊號對日本國債（JGBs，日本政府發行的債券）偏利多。這使得日本央行不太可能積極賣出手上的債券部位，可能壓住 10 年期 JGB 殖利率（債券報酬率）上行空間；目前殖利率約在 0.75% 附近。我們預期，押注央行更偏鴿派（dovish，較傾向寬鬆、支撐景氣）的投資人，會更關注 JGB 期貨（futures，約定未來以特定價格買賣的合約）。波動率可能重新上調
這次意外的利空數據提高整體經濟不確定性，可能使市場波動率（價格起伏程度）從目前偏低水準上升。日經波動率指數（Nikkei Volatility Index，用來衡量市場預期波動的指標，類似「恐慌指數」概念）近期約在 17 附近，投資人重新評估風險時可能走高。在這種環境下，做多波動的策略（long volatility，押注波動變大），例如買入跨式策略（straddle，同時買進同一到期日的買權與賣權，押注大行情但不押方向），可能更具吸引力。
立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶
