地緣政治風險與早盤價格支撐
更早之前，唐納·川普警告伊朗，若未在美東時間週二晚間 8 點（格林威治時間 00:00）前重新開放荷莫茲海峽，美國的行動可能會鎖定橋樑與能源設施。這項威脅加深市場對中東地區美國利益可能遭到報復的擔憂，並在亞洲早盤支撐油價。 自德黑蘭在戰爭初期數週關閉荷莫茲海峽以來，原油已上漲約 50%。荷莫茲海峽約承載全球五分之一的石油供應量。 石油輸出國組織（OPEC）與盟友同意在 5 月把產量配額提高每日 20.6 萬桶。「產量配額」指各產油國被允許的生產上限。市場對此反應有限，因為荷莫茲海峽關閉與海灣油田受損可能讓供應計畫難以落實。 跌破 102 對我們來說是關鍵時點。這次下跌完全由「美伊停火」的希望推動，因為停火可能讓荷莫茲海峽重新開放。我們要準備面對劇烈波動，若談判失敗，價格可能很快回到 106 以上。面對高「隱含波動率」的交易作法
「隱含波動率」可能維持在高檔，因為和平談判結果很可能是「非成即敗」的兩種結局。這意味買入期權（選擇權）可能是較穩健的做法，例如「跨式策略（straddle）」：同時買入相同到期日與履約價的買權與賣權，用來押注價格會大幅波動但不預測方向。若協議失敗，買權可能獲利；若協議成功、供應回來，賣權可能變得更有價值。 也要納入最新的美國能源資訊署（EIA）報告。EIA 是美國官方能源統計機構。報告顯示，上週原油庫存意外增加 320 萬桶。「庫存增加」代表短期供應相對充足或需求偏弱。這表示即使伊朗原油未立刻回歸，整體供應也可能比先前想像更強。若和平協議成功，再加上庫存上升，可能讓油價下行壓力更快加大。 需求方面，國際能源署（IEA）最近下調今年下半年全球成長預期。IEA 是提供能源市場分析的國際機構。需求可能轉弱，先前被衝突帶來的 50% 漲幅掩蓋，如今又成為抑制油價反彈的重要因素。 我們在 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後也看過類似走勢：價格先暴衝，之後在數月內逐步下跌。這表示市場最終會把地緣政治風險反映在價格中，並在新的供應條件下重新平衡。若荷莫茲海峽重新開放，戰爭造成的「風險溢價」（因不確定性而額外抬高的價格）可能消退，油價可能進入較長時間的下行趨勢。
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