零售銷售大增代表需求轉強
2 月零售銷售年增 8.3%，顯示消費需求明顯回升。國內消費走強，有助於第二季經濟成長。因此，新加坡金融管理局（MAS，新加坡的中央銀行與金融監管機構）在下次會議上，較不需要考慮放鬆政策立場（讓政策變得更寬鬆、例如降低緊縮程度）。 這份數據也支持新加坡元（SGD）走強，尤其最新的核心通膨（扣除波動較大的項目後、更能反映長期物價趨勢的通膨）仍維持在 3.1%。因此，我們關注能受惠於匯率走強的作法，例如買入 SGD/USD 買權（call option，看漲期權：在到期前以約定價格買入的權利），到期日選在 4 月 MAS 會議之後。這與 2025 年底我們較中性的看法不同，當時全球經濟數據仍不明朗。 對本地股市而言，這利多海峽時報指數（STI，新加坡主要股票指數）。STI 年初至今已上漲 4%。我們認為動能可能延續，可用 STI 的買權價差策略（call spread：同時買入與賣出不同履約價的買權，以降低成本與限制風險）布局上行空間，特別是非必需消費與銀行股。這也與 2025 年第四季較保守的看法不同。 在經濟更明朗的情況下，STI 選擇權的隱含波動率（市場從選擇權價格推算的未來波動預期）可能下降，帶來賣出權利金（premium，選擇權價格中付給賣方的費用）的機會，例如以現金擔保的賣出賣權（cash-secured put：賣出賣權並預留足夠現金，若被履約就買入標的）來操作基本面穩健的公司。我們也密切關注新加坡政府公債殖利率（債券的報酬率指標），因為景氣走強可能推升殖利率，進而影響利率交換（interest rate swap：交換固定利率與浮動利率現金流的合約）的報價，意味殖利率曲線（不同到期年限利率的排列）可能比幾個月前預期更陡峭（長期利率相對更高）。
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