Imf 支持 Boj 逐步收緊政策
IMF 也指出日本經濟具韌性，並支持逐步撤除貨幣刺激（以低利率與資金寬鬆支撐景氣的作法）。IMF 預期通膨將在 2027 年趨近 2% 的目標。 日圓也受到油價上漲的不利影響，因為美國總統唐納・川普加強對伊朗的威脅。日本高度依賴中東進口石油，因此更容易受到供應中斷風險影響。 川普要求伊朗在期限前重新開放荷姆茲海峽（重要油運航道），並威脅攻擊發電設施與民用基礎建設。伊朗官員警告將報復與美國相關的基礎建設，並表示在戰爭損害獲得賠償前，海峽仍會維持關閉。 由於歐洲中央銀行（ECB，歐央行）維持偏緊的政策立場（用較高利率壓抑通膨），歐元可能因此獲得支撐，限制 EUR/JPY 的跌幅。ECB 官員表示，在通膨回到 2% 目標前，政策將保持偏緊。利差交易支撐 對比 油價風險
我們記得 2025 年此時 EUR/JPY 也在 183.80 附近，市場一方面面對日本央行偏強硬（鷹派：傾向升息、收緊政策）的訊號，另一方面又遇到油價上升。市場在「預期升息」與「地緣政治風險」之間拉扯，造成明顯壓力。這種互相牽制的狀況，至今仍影響我們對交叉盤（不含美元的匯率組合，如 EUR/JPY）的看法。 日本央行確實推進政策正常化（把超低利率逐步拉回較正常水準），但速度非常慢。目前隔夜拆款利率（銀行間隔夜借貸利率）僅 0.25%，而近期核心通膨（扣除波動較大的項目後的通膨）仍高達 2.5%。相較其他主要央行，日本央行仍明顯落後，使日圓成為利差交易（carry trade：借入低利率貨幣、買入高利率資產賺取利差）的常用融資貨幣（用來借款的低利率貨幣）。 相對地，歐洲中央銀行維持偏緊立場，主要存款利率（銀行把資金存放在央行的利率）維持在 3.50%。歐元區通膨（歐元區物價上漲幅度）近期為 2.3%，仍略高於目標，使 ECB 缺乏理由釋出即將降息（調低利率）的訊號。這讓「利率差」（兩地利率差距）維持在對歐元有利的寬幅水準，支撐 EUR/JPY 偏高。 前總統川普與伊朗之間的具體緊張點雖有變化，但能源價格的風險仍未消失。布蘭特原油（Brent：國際油價基準之一）目前在每桶 91 美元以上，高昂的能源進口成本持續拖累日本貿易收支（出口減進口的差額）。這對日圓形成長期、結構性的壓力（長期存在的基本面不利因素）。 接下來幾週，交易者可留意利用正向利差（持有高利率貨幣獲得的利息優勢）同時用避險方式降低波動（價格大幅起落）的策略。利率優勢明顯偏向做多 EUR/JPY（買入，押注上漲），但市場突發反轉或官方干預（央行或政府進場影響匯率）的風險依然存在。因此，單純買入現貨（spot：即期買賣）可能面臨較大的回撤（短時間明顯下跌造成帳面損失）。 我們認為用選擇權（options：以權利金換取在到期前以約定價格買賣的權利）來設計交易更合理。買入 EUR/JPY 看漲期權（call：看漲選擇權）可參與上漲，同時把最大虧損嚴格限制在權利金（premium：買選擇權支付的費用）。若想降低成本，可考慮牛市價差（bull call spread：同時買入較低履約價的看漲、賣出較高履約價的看漲，以降低權利金支出、但也限制最大獲利）。
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