外資賣壓大幅減弱
外資對日本股票的態度出現明顯轉變。外資資金外流（資金流出市場）從約 **2.5 兆日圓的賣超**，縮小到幾乎持平的 **40 億日圓**，代表先前那波**獲利了結**（先賣出把獲利落袋）可能已接近尾聲。賣壓突然穩定，是一個重要訊號：市場短期內的強烈下跌壓力可能暫時告一段落。 這個變化發生在日經 225 指數（日本大型股票指數）3 月初一度站上 42,000 後回落之後，那次下跌多半由外資賣超帶動。先前的賣出可能是因為 2025 年底以來漲勢過快，加上市場對日本央行逐步「政策正常化」（把超寬鬆政策慢慢收回，例如降低買債、調整利率方向）的不安。現在市場似乎已消化這些消息，價格可能正在形成支撐位置（不容易再跌破的區域）。 對聚焦日經 225 與東證（TOPIX，日本另一個主要股價指數）的**衍生性商品**（由指數價格衍生出的交易工具，例如期貨、選擇權）而言，現在可重新評估原本偏空的做法。賣壓快速下降，代表**隱含波動率**（選擇權價格反映的「未來可能波動大小」）在先前外資撤出時可能曾上升，接下來可能回落。可考慮**賣出賣權（Put）**（收取權利金，押注不會大跌），或使用**牛市賣權價差（Bull Put Spread）**（同時賣出較高履約價賣權、買入較低履約價賣權來限制風險），來把握波動率下降（波動率下滑使選擇權價格變便宜，賣方通常受益）的機會。 外匯市場也很關鍵。先前大量資金外流對日圓造成明顯貶值壓力，推動美元兌日圓（USD/JPY）升到 154 以上。如今外資賣出趨於中性，日圓走弱的重要原因少了一個。接下來可留意日圓獲得支撐，可能出現以選擇權布局 USD/JPY 無法再創新高、甚至回落的機會（例如押注匯率不上破、或逐步往下）。 回顧 2023–2025 的主要上漲波段，多半之前都有穩定、持續的外資買超。雖然目前還沒看到明顯買超，但「不再大賣」通常是形成底部（跌勢接近尾聲的區域）的第一步。因此，如果這個趨勢再維持一週，可考慮分批建立日經期貨多單（期貨是約定未來以某價格買賣指數的合約），或買入到夏季到期的買權（Call，押注上漲的選擇權）。為可能的底部做準備
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