通膨被視為主要風險
Schmid 指出，強勁的需求動能、勞動生產力提升（同樣人力能產出更多）、以及相對偏低的失業率，都是美國經濟的助力。他也說，美國經濟的韌性（在衝擊下仍能維持運作的能力）不應被低估。 他表示，Fed 不能假設因油價上漲帶來的通膨會是短暫的（transitory：只是一時、很快會消失）。他預期，若油價長期維持較高水準，經濟成長會受到一些拖累。 他說，更高的能源價格會推升通膨，包括核心通膨（core inflation：扣除波動較大的食品與能源後的物價指標）。 目前最大的風險是通膨卡在接近 3%，代表我們不能對物價走勢掉以輕心。最新 3 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般家庭購買商品與服務的價格變化）年增 3.4%，加深了這項擔憂，顯示物價壓力沒有如預期那麼快降溫。這意味中央銀行必須持續採取政策行動，讓通膨預期維持穩定。市場重新調整降息預期
市場需要重新評估「很快降息」的押注，因為利率路徑看起來可能是「維持高檔更久」（higher for longer：利率在較高水準停留更長時間）。回想市場在 2025 年底曾自信地把今年多次降息納入定價，但這種看法正在快速退場。SOFR 期貨（Secured Overnight Financing Rate futures：以美國隔夜有擔保融資利率為基礎的利率期貨）選擇權（options：用權利金換取在未來以特定條件買賣的權利）方面，若 Fed 在夏季維持利率不變就能獲利的部位需求正在增加。 美國經濟韌性不應被低估，因為消費需求穩健、失業率偏低，都是重要助力。最新就業報告顯示新增 25 萬個職位，失業率維持在偏低的 3.7%。這樣的經濟強度，讓 Fed 能更專注處理通膨，而不必太擔心立刻出現衰退。 我們不能假設油價上漲帶來的通膨只是短期現象、會自動過去。WTI 原油（West Texas Intermediate：美國西德州中級原油，常用作國際油價基準之一）目前每桶價格高於 92 美元，過去六週上漲 15%。這波能源成本上升，可能會影響到核心通膨數據。這會對經濟成長造成小幅拖累，但對整體通膨（headline inflation：包含食品與能源在內的總體通膨）影響更直接。 政策方向不確定，往往會讓未來幾週的市場波動更大。CBOE 波動率指數 VIX（常被稱為「恐慌指數」，衡量市場對未來波動的預期）已上升到接近 16，反映市場對 Fed 下一步更緊張。偏鷹派立場（hawkish：更重視打通膨、傾向維持高利率）也通常意味美元較強，讓 DXY 指數（美元指數，衡量美元相對一籃子主要貨幣的強弱）買權（call：看漲、押注價格上升的選擇權）成為更受歡迎的部位。
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