對通膨與聯準會的影響
支出強勁代表通膨壓力可能持續，這對聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）是關鍵訊號。我們看到 2 月官方 CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數，用來衡量一般物價上漲）為偏高的 3.4%，而這次 Redbook（零售銷售的即時指標，用來觀察消費狀況）暗示 3 月報告也可能偏強。若通膨數據偏熱，聯準會更可能延後降息（降低利率）。 對利率交易者而言，這份數據降低了 6 月 FOMC（Federal Open Market Committee，負責決定利率的會議）降息的機率。市場已在調整 fed funds futures（聯邦基金利率期貨，用來反映市場對未來利率的預期），把第一次降息的時間往第三季更後面推。我們可考慮偏向「利率維持較高更久」受益的策略。 在股票選擇權（用合約取得買賣股票的權利）市場，消費相關的非必需品類股與 ETF（Exchange Traded Fund，指數型基金，可像股票一樣交易）如 XLY 可能較強。消費者需求強有利其獲利，使這些標的的買權（call options，價格上漲時較有利的選擇權）更具吸引力。相對地，對利率敏感的公用事業與不動產可能承壓，使保護性賣權（protective puts，用來防下跌風險的選擇權）成為合理選項。 在這種背景下，市場波動（價格大幅起落的程度）可能上升，因為交易者對聯準會路徑看法分歧。VIX（波動率指數，常用來衡量市場恐慌/波動）一直在 15 附近，但這類互相拉扯的數據，可能在 4 月 30 日聯準會會議前引發波動上衝。買入一些便宜、到期較近的指數賣權，可能是用來防範市場偏鷹派（hawkish，指更傾向升息或延後降息、立場較緊）的反應之務實避險作法。
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