BNY 的 Bob Savage 表示，歐元區的「停滯性通膨」（經濟成長停滯、通膨卻上升）風險正在上升，因為能源成本推高「整體 CPI」（消費者物價指數的總體數字，包含能源與食品等波動較大的項目），但「核心通膨」（扣除能源與食品後、更能反映長期物價趨勢的通膨指標）仍相對受控。他預期歐洲中央銀行（ECB，歐元區的央行）會維持謹慎，並觀察「第二輪效應」（例如能源變貴先推高生活成本，接著帶動薪資上升、服務與其他商品也跟著漲，形成更廣泛、持久的漲價）。市場可能會下修對歐元區與英國近期大幅升息的押注。
國際能源總署（IEA，提供能源市場分析的國際組織）將向歐盟財長簡報，預期會促使各國對用車族與產業提供更多支援。IEA 指出，供應短缺不像新興市場那麼嚴重，但部分產品可能仍有供應上限。
歐元區通膨訊號與能源衝擊背景
如果家庭減少支出，核心通膨可能上升較慢，進而降低為了壓抑需求而升息的必要性。下週將公布的 CPI 數據，被視為觀察通膨走向的早期指標。
過去兩年，歐元區核心通膨曾高於整體通膨；但在 2022–2023 年的能源衝擊中，整體通膨先上升，之後再把核心通膨推高。當時全球需求復甦、薪資談判力強，這些因素目前可能已轉弱。
在 ECB 內部取得共識可能更難，因為管理委員會成員 Muller 表示，即使第二輪效應尚未完全明顯，也可能需要採取行動。薪資數據預期會影響政策，而 2026 年的集體薪資協商原本不預期會出現明顯加薪。
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