利差縮小
在美國與日本的「利率差」（兩國政策利率的差距）開始縮小的背景下，才出現這個變化。3 月初偏弱的美國就業數據，讓市場更相信美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed；美國中央銀行）可能在今年第三季開始「降息」（降低利率）。同時，日本通膨仍偏高，最新 3 月東京核心 CPI（消費者物價指數；衡量物價變動的指標；「核心」通常指不含波動較大的項目）為 2.5%，讓市場更常談到日本央行（Bank of Japan，簡稱 BOJ；日本中央銀行）可能進一步「政策正常化」（把超寬鬆政策逐步拉回較正常水準，例如升息或減少寬鬆）。 對「衍生品」（價格來自其他資產的金融商品，例如期貨、選擇權）交易者來說，做空 JPY 的「風險報酬」（可能賺到的報酬相對承擔的風險）正在變得不那麼吸引人。這筆交易在 2025 年表現非常好，因為 USD/JPY（美元兌日圓匯率）多次突破 160。隨著基本面（影響價格的經濟條件與政策）改變，市場對這個方向的信心正在減弱。 因此，持有大量日圓空單看起來越來越危險。交易者可考慮降低部位，或用「避險」（用其他交易降低損失風險）來防範日圓快速上漲。USD/JPY 選擇權（options；一種可在期限內以特定價格買賣的權利）「波動率」（volatility；市場預期價格波動的幅度）已升至半年高點 11.2%，表示市場正在為比近期更大的行情波動做準備。持倉風險上升
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