最多再升一次
該行預期 ECB 會在 4 月 30 日會議調升「主要利率」（央行的基準政策利率，影響市場借貸成本）。若 ECB 未在 4 月行動，可能改在 6 月 11 日會議釋出將升息的訊號。 該行表示，升息次數不太可能超過一次，因為戰爭結束後油價可能下跌。它也指出，「期貨市場」（以未來價格交易的市場）目前把年底前近三次升息算進價格，但在其基準情境中這不太可能。 文章稱內容由 AI 工具協助撰寫並由編輯審閱，署名為 FXStreet Insights Team。 我們認為，市場把利率走勢「定價」（把預期反映到價格中）與歐元區面臨的經濟現實出現落差。中東戰爭同時推升通膨、壓低經濟成長，讓 ECB 處境非常棘手。市場定價 vs 成長現實
雖然歐盟統計局（Eurostat）的最新數據顯示，2 月通膨升至 2.8%，主因是能源成本，但我們認為這種壓力在夏季後會減弱。對 ECB 更重要的是經濟轉弱，如今預估今年成長僅 0.6%。這低於潛在水準，代表已難以稱為真正的景氣回升。 放緩已開始浮現：歐元區最新的 S&P Global 綜合 PMI（採購經理人指數；用問卷衡量企業景氣，50 為榮枯線）降至 49.5，代表商業活動小幅萎縮（縮水）。2022 年也出現過類似情況：當時 ECB 起初對疫情後通膨反應較慢，先把重點放在復甦，直到物價壓力變得「根深蒂固」（持續且難以壓下）。在 2025 年底經濟表現略優於預期之後，如今的新一波疲弱，讓決策層中的「鴿派」（較重視成長、傾向低利率與較少升息的一方）更有理由保持謹慎。 在這樣的背景下，期貨市場把年底前近三次完整升息算進價格，顯得過頭。我們預期 ECB 最多只會升息一次，較可能在 4 月或 6 月，之後暫停以評估對經濟的傷害。央行不太可能為了對付它認為只是暫時性的「能源帶動通膨」，而冒著讓經濟陷入衰退（負成長）的風險。
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