市場反應與時間點
美元指數（DXY，用來衡量美元相對六種主要貨幣的強弱）收斂漲幅，從當日高點約 100.01 回落到約 99.86。 美國將對伊朗的打擊延到 4 月 6 日，市場進入為期 10 天的不確定期。這段暫緩不是消除風險，而是把風險集中在特定日期。做衍生性商品（以標的資產價格為基礎的金融工具，例如期貨、選擇權）的人，會更在意「兩種結果」的定價：要嘛進一步降溫，要嘛突然爆發軍事衝突。 影響最直接的是原油，因為全球每日供應量有超過五分之一會經過鄰近的荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，中東重要的海運要道）。今年 2025 年在類似緊張情勢下，我們看過原油波動率指數（OVX，用來反映市場對原油價格未來波動的預期）飆破 45，目前約在 38 附近。買進 WTI 或布蘭特原油期貨的跨式（straddle，同時買進同一到期日、同一履約價的買權與賣權）或寬跨式（strangle，同時買進同一到期日、不同履約價的買權與賣權），並把到期日放在 4 月 6 日之後，是一種直接押注「價格會大幅波動」的方法，不必猜方向。 昨天黃金與美元指數的劇烈波動顯示，避險資產（市場動盪時較可能被買入的資產，例如黃金）在未來一週會對消息極度敏感。黃金選擇權的隱含波動率（implied volatility，從選擇權價格推算出的市場預期波動）已在上升，GVZ 指數（衡量黃金選擇權隱含波動的指標）在過去 24 小時上漲 4%。我們認為，買進黃金的保護性買權（call option，買方有權在到期日前以特定價格買入標的）以及美元的賣權（put option，買方有權在到期日前以特定價格賣出標的）是合理的對沖（hedge，用另一筆部位抵銷潛在損失）方式，以防談判破裂。股市波動與投資組合對沖
這項地緣政治風險讓本來就緊張的市場多了一層壓力。雖然 VIX（股市恐慌指數，用來反映標普 500 選擇權隱含波動）仍偏低、約 15.2，但過去國際危機時，它曾在幾天內翻倍。用便宜的、價外（out-of-the-money，履約價對買方不利、目前不會立即獲利）的 SPY 賣權（SPY 是追蹤標普 500 的交易所買賣基金；賣權可在下跌時提供保護），到期日選在 4 月中旬，可能是較穩健的做法，用來防範情勢惡化時對市場造成的衝擊。
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