庫存水準與短期價格影響
但仍要放在整體庫存背景下看。依本次報告，庫存中的可用天然氣總量約 2,150 Bcf（十億立方英尺），仍比同季節的五年平均多出超過 400 Bcf，約高 23%。這樣的過剩庫存，可能限制未來幾週價格大幅上漲。 往後看，產量（實際生產出的天然氣）終於開始下降。Baker Hughes（提供鑽機統計的能源服務公司）最新鑽機數（用來衡量鑽井活動、常被視為未來供給的領先指標）顯示，今年以來下降 5%。同時，LNG（液化天然氣，把天然氣冷卻成液體以便運輸）出口設施需求維持偏高，平均每天超過 14.5 Bcf。市場正在衡量：眼前的庫存過剩，對上之後可能出現的供應收緊。 另一個關鍵變數是天氣，因為冬季取暖季（用氣增加的季節）即將結束。若預報顯示 4 月初可能出現晚季寒流（冷得比季節更晚、更強），就可能再引發一波明顯庫存下降並再次讓市場意外。我們在 2025 年 4 月類似的換季天氣下看過短暫的價格急升，顯示這個市場對天氣意外非常敏感。 在這些相互拉扯的訊號下，我們預期波動（價格上下起伏）會增加。交易者可考慮買進期權（選擇權，一種在期限內以約定價格買賣的權利）來受益於價格變動，例如在 5 月與 6 月合約上做跨式策略（straddle：同時買進同一履約價的買權與賣權，價格大漲或大跌都可能獲利），用來押注價格「有大動作」。隱含波動率（期權價格反映市場預期的未來波動）仍在合理水準，進場成本相對不高。利用跨月價差押注年末供應收緊
另一種策略是看跨月價差（calendar spread：同一標的、不同到期月份合約之間的價差），來掌握今年稍晚供應變緊的可能。可以建立「賣出 2026 年 5 月合約、買進 2027 年 1 月合約」的部位。若市場開始把「明年冬季供需更吃緊」反映在價格上，使遠月期貨曲線（不同到期月份的期貨價格排列）後端漲幅大於近端，這筆交易就有利。
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