勞動市場偏強
最新續領失業金人數為 181.9 萬人，顯示勞動市場比我們預期更熱絡。「勞動市場有韌性」（resilience，指不易轉弱）意味著整體經濟仍然強健，削弱「即將放緩」的說法。這種意外的強勢，表示我們需要重新評估美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，是美國中央銀行）的利率走向。 勞動市場緊俏（tight labor market，指工作機會多、找人難）會加深市場對「薪資帶動通膨」（wage inflation，指薪資上升推高物價）的擔憂，可能迫使 Fed 延後原本規劃的降息。從 CME 的期貨（futures，指用來押注未來價格或利率的合約）所追蹤的機率來看，6 月降息機率在這份數據公布後，從 70% 以上降到約 55%。這個預期轉變，將在接下來幾週成為影響「衍生性商品」（derivatives，指價值取決於其他資產或利率的金融工具，如選擇權、期貨）定價的關鍵因素。 需要小心，因為這種情況類似 2025 年春季的市場氣氛。當時一連串強勁的經濟報告也讓降息時間往後延，導致債券殖利率（bond yields，指債券的報酬率、常用來衡量利率水準）跳升，成長型股票（growth-oriented equities，指主要靠未來成長而非現金股利評價的股票）明顯下跌。經驗顯示，市場消化這個新狀況時，價格可能更容易上下震盪。 這種不確定性意味著應預期「波動」（volatility，指價格起伏幅度）更高，特別是在下一次通膨數據公布與 Fed 會議前後。VIX（恐慌指數，衡量市場對未來波動的預期），先前低於 14 的走勢，可能轉為有支撐，並可能測試 17–18 區間，因為交易者會買進保護部位（protection，通常指買進選擇權避險）。可考慮在主要指數買進「跨式」（straddle，同一到期日、同一履約價，同時買進買權與賣權）或「勒式」（strangle，同一到期日、不同履約價，同時買進買權與賣權），押注未來價格波動加大。 在具體部位上，對利率敏感的產業（rate-sensitive sectors，指利率變動會明顯影響估值與融資成本的產業）如科技與不動產，前景更具挑戰。可考慮買進賣權（puts，價格下跌時受益的選擇權）或建立「熊市買權價差」（bear call spread，同時賣出較低履約價買權、買入較高履約價買權，用來押注下跌或不漲太多）在科技比重高的 ETF（指數股票型基金，像股票一樣交易的基金）上。相對地，消費者仍強勁對「非必需消費」（consumer discretionary，指可選擇性支出，如零售、旅遊）股票有利，讓零售與旅遊標的更適合做「牛市賣權價差」（bull put spread，同時賣出較高履約價賣權、買入較低履約價賣權，用來押注不跌或小跌）。
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